#核心PCE与GDP终值 PCEデータが発表！CMEの金利見通しが大きく変化、FRB利上げ観測が急速に後退し、世界の資産に転換点のシグナル

米国8月のコアPCEインフレデータの発表後、CME FedWatchの金利先物データも更新され、市場のFRBによる今後の利上げ観測は明らかに低下した。インフレデータが予想を下回ったことで、市場はFRBの今後の金融政策の道筋を改めて織り込み始めている。
一、CME FedWatchの最新確率データ
CME FedWatchツールの統計によると、10月28日のFRB政策会合で利上げが行われる確率は37.1%まで低下した。前日の50.9%と比べ、1日で13.8ポイント大幅に低下した。同時に、市場が予想する12月末までに年内少なくとももう一度利上げが行われる確率は86.8%まで低下し、前日の91.6%から4.8ポイント下がった。内訳を見ると、市場の年末の金利レンジに対する織り込みは以下の通り：
フェデラルファンド金利が4.00%-4.25%まで上昇する確率：57.5%​
フェデラルファンド金利が4.25%-4.50%まで上昇する確率：29.3%
簡単に言えば、コアPCEが予想を下回ったことで、トレーダーはFRBが10月に追加利上げを行う必要性が大幅に低下したと見ている。市場はもはや10月の利上げを確信しておらず、利上げの時期は12月に先送りされる可能性が高まっている。

二、データの背後にあるロジック
コアPCEはFRBが最も重視するインフレ指標であり、今回のデータは前月比でわずか0.2%にとどまり、市場予想の0.3%を下回った。これは米国のインフレ鈍化が市場予想を上回って進んでいることを示している。
インフレ圧力が和らげば、FRBは積極的な利上げを継続する必要がなくなる。高金利が続く期間への予想が短くなることは、世界のグロース系資産にとって非常に追い風となる。
金利見通しの低下は、直接的に連鎖反応を引き起こす。米国債利回りは下落圧力を受け、米国株価指数先物は急速に上昇し、金は短期的に上昇する。高バリュエーションのテクノロジー・グロース株は金利変動に最も敏感であり、メモリーチップ、AIコンピューティング、CPOといった分野では、バリュエーション面の圧力が和らぐ。
ただし、ここでは客観的に見極めるべき点がある。10月の利上げ確率は明らかに低下したものの、年内に少なくとももう一度利上げが行われる確率は依然として86.8%と高い。市場は年内の利上げ観測を完全に取り消したわけではなく、利上げの時期を後ろ倒しにしただけであり、直接利下げサイクルへ転じたわけではない。インフレ水準はまだFRBの2%目標レンジに戻っておらず、金融政策は依然として引き締め気味の状態にある。全面的な金融緩和と受け止めてはならない。

三、今後注目すべき追跡ポイント
1. 米国債10年物利回りの持続性。
利回りが下落を続ければ、グロースセクターの回復ロジックは継続する。急反発すれば、好材料の効果は急速に薄れる。
2. 米国株の正式な取引開始後における資金の受け皿。
株価指数先物の上昇はあくまで取引開始前の期待であり、正式な取引開始後も上昇幅を維持できるかを確認する必要がある。好材料が出尽くして反落することには警戒したい。
​3. 今後発表される米国の雇用統計、CPIなど一連のデータ。
インフレは動的に変化するものであり、単月のPCEが改善したからといって、インフレが継続的に低下するとは限らない。