#16FedOfficialsExpectAnotherHikeThisYear

**FRBは利上げした――それでも暗号資産は崩れなかった。今、本当の試練が始まる**

米連邦準備制度理事会（FRB）は正式に、再び金融引き締めモードへと移行した。

9月16日、FRBは政策金利の誘導目標を25ベーシスポイント引き上げ、3.75%～4.00%とした。これは3年以上ぶりの利上げとなる。さらに重要なのは、最新の見通しが、9月の利上げが2026年の最後の動きではない可能性を示していることだ。見通しを提出した18人の当局者のうち16人が、今年さらに少なくとも1回の利上げを見込んでいる。

これにより、市場の議論は変わる。

もはや問題は、FRBが利上げするかどうかだけではない。より大きな問題は、引き締め的な政策がどれだけ長く続くのかということだ。

9月の決定は広く予想されていたため、リスク資産全体の反応が比較的抑制された理由を説明できる。発表後もビットコインは76,000ドルを上回って推移し、イーサも、多くのトレーダーが恐れていた即時の清算イベントを経験することなく安定した。

これは重要な違いだ。

織り込み済みの利上げは、大きなトレンド反転を引き起こさずにボラティリティを生む可能性がある。予想されていた金利経路にサプライズの変化が生じると、流動性、債券、通貨、リスク資産を市場が同時に再評価しなければならなくなるため、はるかに大きな影響を及ぼす。

📉 **暗号資産はすでに大きなダメージを吸収している**

ビットコインは、2025年10月に記録した約126,198ドルの最高値を大きく下回って取引されており、イーサも2025年8月の約4,954ドルの高値を大幅に下回っている。暗号資産市場は、2026年にすでに大幅な下落を経験している。

つまり、さらに25ベーシスポイント利上げされたからといって、必ずしもまた大暴落するとは限らない。

現在、より重要なシグナルは以下のとおりだ。

ビットコイン：約$76K エリア
イーサリアム：約2.4Kドルエリア
暗号資産市場全体：約2.7兆ドル
ビットコインドミナンス：58%～59%付近

市場は傷ついているが、新たな流動性ショックに見舞われている市場のような動きはしていない。

🏦 **債券とドルが真の波及経路である**

10年物米国債利回りは9月16日におよそ5.00%に達し、2年物利回りは約4.67%だった。これらの水準が重要なのは、米国債利回りの上昇がリスク資産を保有する機会費用を高めるためだ。

ドルも同様に重要である。

ドル高は一般的に、コモディティや流動性に敏感な資産へのさらなる圧力となる。つまり、金利とドルが同時に上昇すると、ビットコイン、イーサ、アルトコイン、さらには金までもが影響を受ける可能性がある。

だからこそ、暗号資産の一つ一つのローソク足に反応する前に、私は米国債利回りとドルを注視したい。

🪙 **金は異なるストーリーを示している**

金は、相反する2つの力に直面している。

金利上昇とドル高は、金が利息収入を生まないため、金に圧力をかける。一方で、根強い財政懸念、地政学的不確実性、インフレ期待は、引き続き需要を支える可能性がある。

したがって、金の反応は単純に次のように言えるものではない。

金利上昇＝金価格下落。

市場は、金融引き締めと、より広範なマクロ経済の不確実性とのバランスを取っている。

🔥 **ここからの3つのシナリオ**

シナリオ1：織り込み済みの追加利上げが1回

10月にさらに25ベーシスポイントの利上げが行われるものの、FRBが引き締めサイクルの終了が近いと示唆する場合、ボラティリティは高止まりする可能性があるが、新たな大きな市場レジームが形成されることはないかもしれない。

シナリオ2：FRBがさらに引き締め姿勢を強める

見通しが年末金利のさらなる上昇へと移り、当局者が引き締め的な政策が2027年のより深い時期まで続く可能性を示す場合、米国債利回りとドルはさらに上昇する可能性がある。

それは暗号資産、特にベータの高いアルトコインやデュレーションの長いテクノロジー株にとって、さらなる課題となるだろう。

シナリオ3：引き締めが終了する

インフレが鈍化し、原油価格が下落し、経済活動がFRBの判断を変えるほど弱まれば、市場は最終的な政策転換を織り込み始める可能性がある。

それにより、暗号資産が直面している最大のマクロ経済上の逆風の一つが取り除かれる可能性がある。

👀 **今、私が注目していること**

私にとって次の局面は、次のローソク足を予測することよりも、確認材料を追跡することが重要だ。

インフレ圧力を確認するために原油を注視する。

金融環境の引き締まりを確認するために10年物米国債利回りを注視する。

世界的な流動性への圧力を確認するために米ドルを注視する。

機関投資家の需要が戻っているのか、それとも弱まり続けているのかを確認するために、ETFフローを注視する。

そして、BTCの76,000ドル～77,000ドル付近を注視する。より高い水準を奪還して維持できれば、一時的な日中の反発よりもはるかに多くのことが分かるからだ。

9月のFRB決定は、重要なことを示した。利上げが行われたにもかかわらず、暗号資産は直ちには崩壊しなかった。

だからといって、リスクが消えたわけではない。

市場が異なる局面に入ったということだ――そこでは、25ベーシスポイントの変化そのものよりも、予想、流動性、そして引き締め的な政策の継続期間のほうが重要になる可能性がある。

Gate Squareのトレーダーやクリエイターにとって、これはマクロ経済のストーリーの中で注意深く見守る価値のある部分だ。FRBは利上げしたが、市場は依然として、これが追加の利上げ1回で終わるのか、それともより長期的な引き締めキャンペーンの始まりなのかを見極めようとしている。

これは市場分析であり、投資助言ではない。常にリスクを管理し、自身の調査に基づいて判断してください。

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