#GateMeme狂欢季 #GateMeme Arcローンチ初日：ブラックロックが控え、ウォール街の資金がオンチェーン化し始めた

9月16日、Circleが開発したLayer 1パブリックチェーンArcが正式ローンチした。創設時のバリデーターにはブラックロック、Visa、Mastercard、DTCC、ICE、スタンダードチャータード銀行、SBIグループなど11機関が名を連ね、Circle自身を加えて計12ノードとなる。
厳密に言えば、Arcは従来の意味でのパブリックチェーンではない。これは「フロントエンドはパーミッションレス、バックエンドはパーミッション制」というハイブリッドチェーンであり、誰でもコントラクトをデプロイし、トランザクションを送信できる一方、台帳の最終状態はCircleが選定した12の機関バリデーターがPoAコンセンサスによって決定する。
本質的には、コンソーシアムチェーンの中核にパブリックチェーンの外観をまとわせ、規制に準拠した機関の決済にサービスを提供するものだ。しかし、ウォール街の名だたる大手が後ろ盾となっているため、ローンチ前から大きな注目を集めていた。
ところが、意外にも、このようなチェーンでローンチ初日に最も活発だったのはMemeコインのトレーダーたちだった。ローンチ初日のトランザクションは100万件に達したが、本当の試練は始まったばかりだ。メインネットローンチから約2時間後、チェーン上のUSDC総量は3.72億枚に達し、アドレス総数は約17.6万件となった。当日、1日のトランザクション数は116万件を突破した。この数字は新興パブリックチェーンとしては悪くないが、Robinhood Chainローンチ時の爆発的な立ち上がりと比べると、なお差がある。より重要なのは、Arcの中核設計が実用的であることだ。Gas代はUSDCで直接支払えるため、機関は変動性トークンを別途保有する必要がない。サブ秒の確定的ファイナリティにより、トランザクション確定後にロールバックされることはない。EVM互換であり、Ethereumのアプリケーションをシームレスに移行できる。
Circle CEOのジェレミー・アレールは、率直にこう述べている。Arcの戦略的価値は「USDCを超える」と。

Memeコインが機関の注目を奪った
ローンチ前から、市場のさまざまな資金がすでに動き始めていた。9月14日と15日、Arcの1日当たりのトランザクション数はいずれも40万件を突破し、数日前まではわずか数万件にとどまっていた。多くの参加者が、USDCの80～100％に相当するプレミアムを支払って早期にクロスチェーンを行った。
ローンチ当日、ARGUSの時価総額は一時3500万ドルに達し、TOLLYの時価総額は2000万ドルを突破、日中の上昇率は2515％に達した。あるトレーダーは約1200ドルでARGUSを1210万枚購入し、リターンは302倍に達した。
ブラックロックやVisaがバリデーターノードを務める機関向けパブリックチェーンで、ローンチ初日に最も熱狂を集めたのはMemeコインだった。このギャップこそが、Arcが直面している現実である。

ローンチそのものより注目すべき3つのシグナル
第一に、ステーブルコイン発行者は「資産提供者」から「インフラ運営者」へと変わりつつある。USDCの年間取引量はすでに9兆ドル規模に達している。決済パイプラインがこの規模に達すれば、パイプラインの運営権はもはや外部委託できるものではない。
第二に、機関資金がオンチェーン化する際の「ラストワンマイル」が開通しつつある。DTCCは2027年にDTCのカストディ資産をArc上でトークン化する計画であり、ブラックロックはBUIDLファンドをArc上にデプロイする計画だ。これらは概念ではなく、スケジュールが定められたプロジェクトである。
第三に、ArcとRobinhood Chainはともに、「機関向けパブリックチェーン」のコールドスタートの道筋を定義しつつある。まず投機家にアクティビティを作り出させ、その後に中核的な金融ユースケースを導入するのだ。しかし、この道筋が実現するかどうかは、Circleのコンプライアンス重視の体質が「先に投機、後からコンプライアンス」というペースを許容できるかにかかっている。

Arcのローンチは、ステーブルコインが「取引ツール」から「決済インフラ」へと移行することを示す象徴的な出来事だ。しかし、より根本的な問題が浮かび上がっている。ウォール街の大手がバリデーターノードを務め、Memeコインの参加者がトークンを奪い合い、規制の枠組みがいまだにせめぎ合っているなか、このチェーンの「主導権」を握るのは誰なのか。