ウォーシュが利上げ、トランプと対立せざるを得ない状況に！

3年ぶりの利上げ、12票全会一致。
フェデラルファンド金利を3.50%–3.75%から3.75%–4.00%へ引き上げ。2023年7月以降、初めての利上げだ。
ウォーシュ声明は短く力強く、100語あまり。
経済については非常に強気だ：成長は安定、内需には底堅さがあり、生産性は高く、設備投資は旺盛、雇用も追いつき、失業率はほとんど動いていない。だが、その後の一文ですべての幻想を打ち砕いた：インフレは依然として高すぎる。
今回の措置は、物価上昇率を2%により早く戻すためのものだ。
地政学については「不確実性は依然として高い」と一言触れただけで、中東や原油価格には名指しで言及しなかったが、原油がどこにあるのかは誰もが分かっている。
本当の刃は、ドットプロットだ。
18個の点のうち、16人が今年中に少なくともあと1回の利上げが必要だと見ている。
12人は年末に4.1%、つまりさらに25ベーシスポイントの利上げを予想し、4人はさらに50ベーシスポイントの利上げを直接見込んでいる。今回で十分だと考えているのはわずか2人だ。

利下げを示した人は一人もいない。
中央値の見通し：
➫2026年末 4.1%
➫2027年末も4.1%
➫2028年になってようやく3.9%
➫長期中立金利 3.2%
平たく言えば、高金利は一時的なものではなく、次の段階の常態だ。2027年の利下げを期待してはいけない。
PCEインフレ率は今年3.7%、コアは3.4%と見込まれ、2%目標の達成は2029年近くまでずれ込む。失業率は4.1%に抑えられる。ウォーシュ自身は曖昧な言い方にとどめたが、委員会はすでに一丸となってタカ派に傾いている。
ウォーシュの記者会見は、声明よりもさらに厳しかった。
原文はほぼ無駄がなかった：
➥インフレは高すぎるうえに、長引きすぎている。夏に発表された一連のデータを見ても、基調的なトレンドに実質的な改善は見られない。金融環境は引き締まっているとは言えないため、今日の措置は「追加的な引き締め」ではなく、緩和を一つ取り除くものだ。
原油価格を彼が管理することはできない。彼が管理するのは、相対価格の上昇が二次波、三次波へと波及しないようにすることだ。
次に利上げするのか？先行きについては示さず、データに語らせる。
ウォーシュの今回の対応はかなり強硬だ。初めての利上げで、ホワイトハウスと対立する姿勢を取った。トランプは利下げを求め、彼は利上げした。関係をどう調整するのかは、彼らにしか分からない。あるいは政治的な演出なのかもしれない。
暗号資産市場は、跳ね上がらなかった。
前日に上院でCLARITY法案が通らなかったことで、レバレッジはすでに一度清算されていたため、夜になって教科書通りの暴落が起きることはなかった。
10年物米国債利回りはすでに5%に迫り、国債は株や暗号資産よりも魅力的になっている。FRBは2027年に利下げする可能性は高くないとも示しており、FRBが資金供給し、利下げするサイクルは長期化した。
➣短期：ボラティリティはある。反発をトレンド転換と取り違えないこと。
➣中期：マクロの主軸は「利下げを待つ」から「より高く、より長く」へ切り替わった。オンチェーン資金、ETFの資金フロー、ステーブルコインの純増により注目したい。

3年間利上げがなかったのは、インフレが改善したからではない。委員会がずっと、動き出せるタイミングを待っていたからだ。原油価格がその窓を与え、ウォーシュが実行に移した。
チャンスは待つことで訪れる。FRBはいずれ必ず資金供給を行う。その時こそ、私たちが寝て待つべきタイミングだ！