CLARITY法案の頓挫＋FRB決定の夜：暗号資産市場は二重の試練の中で方向を探る

今日、暗号資産界では短期的な相場を左右し得る大きな出来事が2つ起きた。そして、あろうことか同じ日に重なった。

1つ目は、CLARITY法案が可決されなかったことだ。

米上院の手続き上の投票では、賛成49票、反対50票となり、60票の可決ラインに11票届かなかった。賛成票はすべて共和党議員によるもので、民主党からの賛成票は1票もなかった。業界が大きな期待を寄せていたこの連邦規制枠組みは、「大統領一族の暗号資産事業に関する倫理条項」という政治問題で行き詰まった。

市場の反応は極めて直接的だった――Coinbaseは10％下落し、Circleは11％、マイクロストラテジーは5％、Robinhoodは3％下落した。24時間以内に市場全体で11万5,000人が清算され、約3億ドル相当のロングポジションが清算された。一方、ビットコインの下落は約4％にとどまり、7万9,000ドルから7万5,600ドルまで下落した。なぜ株式のほうが暗号資産より大きく下落したのか。これらの企業のバリュエーションには「法案が可決される」というプレミアムが織り込まれていたためであり、法案が頓挫するとそのプレミアムがゼロになったからだ。ビットコインにはこのプレミアムがなかったため、下落幅が最も小さかった。

法案は死んだのか？　死んではいないが、短期的には見込みがない。

Kennedy上院議員は「驚いてはいないが、法案がこれで頓挫したとは考えていない」と述べた。Lummis上院議員も引き続き推進すると表明している。しかし問題は、議員たちが今月にもワシントンを離れ、11月の中間選挙に備えることだ。再始動は「レームダック会期」までずれ込む可能性がある。平たく言えば、総選挙前にワシントンがこの厄介な問題に手を出すことはない。

しかし、規制整備が止まるわけではない。CoinbaseのCEOは重要な発言をした。「もう議会を待ち続けることはできない。SECとCFTCには、明確なルールを策定するための十分な手段がすでにある」。a16zのChris Dixonは、暗号資産業界のファンダメンタルズはかつてないほど強固であり、数十億ドルの資金がオンチェーンへ移動していると強調した。BlackRockのビットコインETFには20日間で約10億8,000万ドルが流入し、SOL現物ETFも継続的に純流入となっている。法案が上院で倒れても、資金はETFという経路を通じて流れ続けている。

2つ目は、今夜のFRB政策決定だ。

日本時間で明日午前2時に政策金利の決定が発表され、2時30分から記者会見が行われる。CMEのデータによると、25ベーシスポイントの利上げ確率は実に86.5％に達している。Goldman Sachsはすでに予想を「金利据え置き」から「25ベーシスポイントの利上げ」へと修正した。コアCPIは前月比0.3％となり、予想を0.1ポイント上回ったうえ、エネルギー価格も追い打ちをかけている。

利上げが実施された場合、暗号資産にとって何を意味するのか？

短期的にはショックとなる。利上げはドルと米国債利回りを押し上げ、資金はリスク資産から安全資産へと移動する。決定発表後30分から2時間の間、市場は激しく変動する可能性がある。ポジションを持っている人は、必ず事前に防御策を整えておくべきだ。

しかし、市場はすでにどれだけ織り込んでいるのか。暗号資産市場は今年すでに約32％下落しており、金融引き締めへの懸念の多くは価格に反映されている。利上げが完全に予想どおりなら、「悪材料出尽くし」による反発が起こる可能性がある――悪材料が出尽くし、逆に価格が下げ止まる展開だ。

重要なのは、ウォシュが何を語るかだ。利上げそのものよりも重要なのは、今回が一度きりなのか、それとも継続的な引き締めサイクルの始まりなのかという点だ。今後もさらなる利上げがあると示唆すれば、ビットコインは7万4,000ドル、さらには7万ドルまで下落する可能性がある。今後の引き締めを弱める発言をすれば、市場は一息つき、ビットコインは再び8万ドル台に乗せる可能性がある。

総合的な判断：短期的には弱気だが、過度に悲観する必要はない。

ビットコインの重要なサポートは7万5,000ドルから7万6,500ドルの範囲にある。これを割り込んだ場合、次に注目すべき水準は7万2,800ドル、さらには7万ドルだ。上値抵抗線は7万9,000ドルから8万ドルにある。Ethereumはビットコインよりも下落耐性が強く、今週は一時2,660ドルに達した。Ethereum ETFは4週連続で純流入となっており、機関投資家の需要はビットコインを明らかに上回っている。

取引については、今夜の政策決定発表前はポジションを軽くして待つこと。データが出た瞬間に飛び込んではいけない――15分から30分待ち、ローソク足の実体で方向性を確認してから判断する。利上げ実施後にビットコインが7万5,000ドルのサポートを維持し、出来高を伴って反発すれば、軽いポジションでロングを試してもよい。7万5,000ドルを割り込み、反発も弱い場合は、流れに沿って7万2,800ドル、さらには7万ドルまで下落を見込む。

CLARITY法案の失敗によって、暗号資産業界の長期的な方向性が変わることはない。ワシントンでは政治的な駆け引きが繰り広げられているが、現実の資金はオンチェーンで動いている。法案は足止めされても、資金は止まっていない。

今夜のライブ配信では、リアルタイムで相場を見守り、一緒にその瞬間を見届けよう。

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