#AugustCoreCPIBeatsExpectations

8月CPIは主役ではない。CPI後に何が起こるかが重要だ。
8月のインフレ報告は市場に新たな重要なマクロシグナルをもたらしたが、ヘッドラインCPIの数値だけを切り離して見るべきではないと私は考えている。
より重要な問題は、このインフレデータが連邦準備制度、米国債利回り、米ドル、流動性、Bitcoin、Ethereum、アルトコイン、テクノロジー株にどのような影響を与えるかだ。
この一連の流れ全体のほうが、1か月分のインフレ指標そのものよりも私にとって重要だ。
8月のヘッドラインCPIは前月比0.4%、前年比3.4%上昇し、コアCPIは前月比0.3%、前年比2.4%上昇した。ヘッドラインの結果はおおむね予想通りだったが、インフレ率は依然としてFRBの目標である2%を上回っている。
同時に、エネルギー価格がさらなる不確実性を生み出している。
ブレント原油は107ドルを上回り、米国10年国債利回りは約4.97%となっている。
私にとってこの組み合わせが重要なのは、マクロの観点から原油と利回りが互いに影響を強め合う可能性があるからだ。エネルギー価格の上昇はさらなるインフレ圧力を生み出し、国債利回りの高止まりは金融環境を引き締めたままにする可能性がある。
だからこそ、次回のFRBの決定が非常に重要になる。
市場は現在、25ベーシスポイントの利上げ確率を約86%織り込んでいる。このような動きがすでに大きく織り込まれている場合、実際の利上げ決定そのものが最大のボラティリティ要因になるとは限らない。
より大きなリスクは、FRBの発言かもしれない。
FRBが現在の引き締めで十分だと伝え、大幅に積極的な政策経路を示すことを避ければ、市場はそれを安心材料として解釈する可能性がある。
しかし政策当局者が、インフレ、エネルギー価格、または金融環境によって追加の引き締めが必要だと示唆すれば、国債利回りとドルは再び上昇する可能性がある。
そしてそれは、リスク資産にとってまったく異なる環境となるだろう。
Bitcoin：私が求める最初の確認
Bitcoinは約76.7Kドルで取引されており、時価総額は約1.54兆ドル、報告されている24時間取引高は約68億ドルだ。
BTCは24時間で約0.5%、7日間で約2.9%下落しているが、より広いトレンドは依然として、構造的な下落が確認されたというよりは、持ち合いに見える。
したがって、私が注目しているのは予測ではなく確認だ。
意味のある出来高を伴って、まず奪回してほしいのは$78K–$80K 地域だ。
BTCがそのゾーンを上抜け、現物取引の出来高が拡大すれば、次に注目する可能性のある水準は$82K–$85K付近だ。
一方、$75K を明確に割り込み、国債利回りが上昇し続ければ、短期的な見通しはかなり弱くなるだろう。
Bitcoinがすでに調整したというだけの理由で、押し目をすべて買いたいわけではない。
価格の動きと流動性によって方向性が確認されることを求めている。
Ethereum：相対的な強さがより重要
ETHは現在約$2.48Kで、時価総額は約$303B 、24時間取引高は約49億ドルだ。
ここで私が関心を持っているのは、単にETHが上昇するかどうかではない。
ETHがBTCを上回り始めるかどうかを確認したい。
Bitcoinが安定する一方で、ETHが相対的な強さと出来高を増し始めれば、リスク選好がBTC以外にも広がり始めていることを示すだろう。
ETHの最初の回復ゾーンは$2.55K–$2.60Kで、その後は$2.70K–$2.80Kのエリアとなるだろう。
しかし、ETHが$2.40Kを失い、同時にBTCが$75Kを失えば、私はより防御的な姿勢になるだろう。
SOLとXRPには確認が必要
Solanaは約$99で、心理的に重要な$100の水準が特に重要になっている。
出来高の増加を伴って$105–$110を奪回できれば、値動きの構造が改善し、$115–$120に向かう可能性が開けるだろう。
しかし、$95を失えば、セットアップは弱まるだろう。
XRPは約$1.34だ。
XRPについては、$1.30–$1.33を重要なサポート領域、$1.40–$1.45を確認ゾーンの候補として注目したい。
SOLとXRPのどちらも、無条件に買うべきだとは考えていない。BTCの方向性、出来高、そして市場全体の広がりが、依然としてそろう必要がある。
株式市場も同じ問題を抱えている
米国株式市場は、基本的に同じマクロ方程式に直面している。
S&P 500は最近、約7,657で引け、Nasdaqは約26,333、Dowは約52,573となった。
テクノロジー株とグロース株は国債利回りの影響を受けやすいため、Nasdaqには特に注目する必要がある。
10年債利回りが5%に近づくと、デュレーションの長い資産はより大きなバリュエーション圧力を受ける可能性がある。
しかし、その逆もまた真だ。
FRBの決定後に利回りが安定または低下すれば、テクノロジー株はリスク選好の回復から急速に恩恵を受ける可能性がある。
そのため、今後1週間において利回り市場は私にとって最も重要な指標の一つとなる。
原油が波乱要因になる可能性
ブレント原油が約$107.5であることは、マクロの方程式を変える。
原油が上昇し続ければ、インフレ期待は高止まりする可能性がある。それにより、FRBには引き締め政策を維持する圧力がかかり続ける可能性がある。
金利上昇は利回りを押し上げる可能性がある。
利回り上昇はドルを強める可能性がある。
そして、ドル高と流動性の引き締まりは、暗号資産と株式の双方を圧迫する可能性がある。
だからこそ、私はFRBとほぼ同じくらい原油を注視している。
私の3つのシナリオ・フレームワーク
強気：
予想されている利上げはすでに織り込まれており、FRBが極端にタカ派的なメッセージを避け、国債利回りが安定し、原油の上昇が加速せず、ドルの勢いが失われる。
その環境では、BTCは$80Kを試し、ETHは$2.7K以上に向かい、流動性は大型アルトコインやテクノロジー株へ徐々に回転する可能性がある。
中立：
FRBはタカ派姿勢を維持するが、引き締めに関するメッセージを強めない。
BTCはおおむね$75K–$80Kの間で推移し、ETHは約$2.4K–$2.6Kにとどまり、アルトコインは選別色が強く、米国株ではセクターローテーションが起こる。
これは積極的なポジション構築の環境というより、確認のための環境となるだろう。
弱気：
原油が上昇を続け、10年債利回りが5%を明確に上回り、ドルが強まり、FRBが追加の引き締めが必要になる可能性を示唆する。
この組み合わせはBTCを$75K未満に押し下げ、ETHを$2.4K未満にし、アルトコインをさらに圧迫し、高バリュエーションのテクノロジー株にさらなるボラティリティを生み出す可能性がある。
私の結論
今後7日間に対する全体的な見方は、確認を伴う場合に限り、依然として慎重な強気だ。
私は4つの点を注視している。
FRBのガイダンス → 国債利回り → 流動性 → BTCの値動き。
利回りが安定する一方で、BTCが強い出来高を伴ってレジスタンスを奪回すれば、ETH、選別したアルトコイン、テクノロジー株に対して、より強気になるだろう。
利回りが上昇し続け、BTCが主要サポートを失えば、反発を追いかけるよりも資本を守りたい。
私にとって、本当のCPIトレードは次のローソク足を予測することではない。
伝播メカニズムを理解することだ。
インフレはFRBの予想を変える。
FRBへの予想は利回りを動かす。
利回りは流動性に影響を与える。
流動性が資本の流れ先を決める。
これが、今週私が追っていく市場の地図だ。
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