インフレが再びドアをノック

米国の8月PPIは前年同月比5.4％となり、予想の5.3％を上回り、7月から明らかに加速した。前月比は0.4％、コアPPIは前月比0.2％だった。表面的には小数点以下のわずかな変化にすぎないように見えるが、FRBの意思決定の場に持ち込めば、対処が容易ではない「難題」になりかねない。
特に商品価格は1.1％上昇し、エネルギーが重要な押し上げ要因となった。ディーゼル価格は1か月で24.1％急騰し、原油価格の上昇がインフレ圧力を再びサプライチェーンへ押し戻している。
そのため、現在市場が最も頭を悩ませているのは「PPIが高いかどうか」ではなく、今回の上昇がエネルギーショックによる短期的なノイズなのか、それとも徐々により広範な価格上昇圧力へと変わっていくのかという点だ。単なるエネルギー要因による変動であれば、FRBは過剰反応する必要はないかもしれない。しかしCPIも引き続き高止まりするなら、厄介なことになる――利下げの目算はいったん脇に置かざるを得ず、利上げを再び議論することさえあり得る。
#美国8月PPI录得5.4%高于预期