欧州証券市場監督局（ESMA）は2026年9月10日、予測市場プラットフォームのPolymarketとKalshiには欧州連合（EU）域内で営業するための適切な認可がないとする正式な警告を発し、急速に成長する同分野に重大な規制上の懸念を提起した。この警告は、予測市場の人気が急上昇する中で発せられたもので、Bernsteinの推計によると、取引総額は2025年の510億ドルから増加し、2026年には2,400億ドルに達すると見込まれている。Polygonブロックチェーン上で運営されるPolymarketと、CFTCの規制を受ける米国の取引所Kalshiは、いずれも巨大なユーザーベースと評価額（それぞれ210億ドル、220億ドル）を獲得しているが、EU居住者に金融サービスを提供するために必要なライセンスを取得していない。ESMAの警告は、予測市場が置かれている規制上のグレーゾーンを浮き彫りにしている。予測市場は従来型の金融商品には分類されておらず、ギャンブル商品としても明確に定義されていないため、加盟国ごとに規制が入り組んでいる。英国では、金融行為規制機構（FCA）が消費者被害のリスクを理由に、2019年以降、個人による金融予測市場へのアクセスを禁止しているが、英国の消費者が制限を回避するためにVPNを利用するケースが増加していることを受け、現在その方針を再検討している。EUでは、ESMAの警告は、イベント契約が金融商品に該当する場合には金融商品市場指令（MiFID II）に、また偶然の要素によるゲームとみなされる場合には賭博法に、イベント契約を提供するプラットフォームが違反している可能性を示唆している。明確な認可がないことで、両プラットフォームとそのユーザーは、罰金、EU市場からの強制撤退、契約の執行が困難になる可能性など、法的リスクにさらされる。PolymarketのトークンであるPOLYMARKETは、このニュースを受けて9.93％下落し、規制当局による取り締まりへの投資家の懸念を反映した。一方、Kalshiの評価額は変わらなかった。これは、同プラットフォームが主に米国市場を対象としており、すでにCFTCの承認を確保しているためと考えられる。ESMAの警告は、予測市場分野に明確性をもたらそうとする、より広範な規制強化の一環である。同分野には多額のベンチャーキャピタルと主流メディアの注目が集まっている。米国では、SECとCFTCがより寛容な姿勢を取っており、Kalshiは選挙関連契約を提供するための重要な法廷闘争に勝利している。しかし、EUのアプローチはより慎重で、消費者保護と市場の健全性を優先している。PolymarketとKalshiにとって、この警告はEU域内の法域で適切なライセンスを取得する計画や、EUユーザーを対象外とするようサービスを再構築する計画を加速させる可能性がある。暗号資産業界全体にとって、ESMAの措置は、特に分散型プラットフォームが従来の規制上の境界に挑戦する中で、イノベーションと規制の間の緊張が高まっていることを浮き彫りにしている。予測市場が成長を続ける中、整合性のある世界的な規制枠組みの必要性はますます切迫している。
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