「マーケットメイカーに売り浴びせられた！」

$LAPTOP のようなトークンがローンチ時に暴落するたびに、誰もがまずそう反応する。しかし、暗号資産市場で長期的に生き残りたいなら、ポジションと意図を切り分けなければならない。

WintermuteやGSRのような主体がTGE時点で数百万枚のトークンを保有している場合：
1. 事前割り当ては、それ自体がラグとは限らない。マーケットメイカーは、取引所間で双方向の流動性を提供し、狭いスプレッドを維持するために、ローンのトランシェを受け取る。
2. 取引所への入金は、売り浴びせを意味しない。CEXの入金アドレスへ資金を移すことは、取引ペアの板に流動性を供給するための標準的な手順である。
3. 在庫の売却はリスク管理である。マーケットメイカーが、流動性が薄く価格変動の激しい環境で在庫を抱えた場合、マーケットニュートラルを維持するため、アルゴリズムが自動的にリスクを手放す。

これらの送金は下落圧力を加速させたのか？　間違いなくそうだ。
それは、インサイダーによる協調的な売り浴びせだったのか、それとも流動性の薄いDEXにおける、マーケットメイキングの仕組みによるものだったのか？

マーケットメイカーを責めるのは気分がいい。しかし、市場構造を理解することがポートフォリオを守る。期待感に踊らされて買う前に、誰が供給量を保有しているのかを把握しよう。