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【個別株ウォッチ｜66週連続でETHを買い増すBitmine、この銘柄は長期保有できるのか？】

9月8日時点のデータによると、Bitmineは先週も28,086枚のイーサリアムを買い増し、すでに66週連続で毎週途切れることなくETHを買い増している。9月7日時点で、ETHの総保有量は5,929,198枚に達した。

まずはこの会社について簡単に見てみよう：
Bitmine Immersion Technologiesは2019年設立で、本社は米国ネバダ州ラスベガスにある。
事業内容は、広く知られているイーサリアムやビットコインの財務資産管理に加え、マイニングハードウェアの販売、設備リース、電力ホスティング、ブロックチェーンのコンサルティングサービスなども手がけている。戦略面では、自社マイニング事業を段階的に縮小し、上場企業によるデジタル資産財務運用モデルへと軸足を移している。

市場で最も注目されているのは、機械的に毎週イーサリアムを定額購入している点だ。
クジラが継続的にコインを買い集めており、ストーリーは非常に魅力的に見える。しかし、株式≠ETHを直接購入することなので、買って長期保有できるかどうかは、二つの側面に分けて見る必要がある。

🟢この銘柄に強気な見方をする主な理由

1、膨大な量のETHを保有し、資産の値動きが非常に大きい
約593万枚のETHが同社の中核資産となっている。イーサリアムが長期的に上昇相場を続ければ、同社の純資産も増加する。また、ETHの大半をステーキングしており、毎年数億ドル規模の受動的なステーキング収益を生み出しているため、その収益を再び買い増し資金として継続的に活用し、好循環を形成できる。
2、ビジネスモデルの転換を完了。高資産負担型のマイニング事業を段階的に切り離し、マイニング業界における電力価格やハッシュレートのサイクル変動を回避しながら、財務資産管理＋ハードウェア販売＋コンサルティングサービスへと移行している。そのストーリーは、デジタル資産を扱う上場企業に対するウォール街の機関投資家の嗜好にも合致している。
3、定額購入戦略を継続的かつ公に実行しており、企業の透明性が比較的高い。暗号資産分野を信じる長期投資家を引きつけている。

🔴リスク、そして盲目的な長期保有に適さない主な理由

1、株価がETHの相場に強く連動し、二重の変動リスクがある
同社は純粋な暗号資産ではなく、上場企業の株式である。
ETHが上昇しても、株価が同じように大幅上昇するとは限らない。一方で、イーサリアム価格が大きく調整すれば、会社の帳簿上で巨額の含み損が直接発生し、決算や純資産に直接打撃を与える。現在、同社ではすでに多額の帳簿上の含み損が発生しており、年初来の株価はすでに二桁の下落率を記録している。
株式市場のバリュエーション変動も加わるため、二重のリスクがある。

2、保有比率が流通量の4.9%に迫り、5%という重要な境界線に近づいている
市場では、同社の今後の方策がいまだ明確に示されていない。買い増しを停止したり、決算のためにETHを換金・売却したりすれば、二つの側面に直接影響する。一方ではETHの市場価格が圧迫され、他方では市場の信頼が急速に揺らぐ可能性がある。
毎週買うことはストーリーにすぎず、将来売ることこそが本当の試金石となる。

3、事業構造上の懸念
財務資産戦略は諸刃の剣である。現金を継続的に投じて二次市場で買い集めれば、会社のキャッシュフローを大量に消費する。暗号資産が弱気相場に入れば、多額の買い入れを続けることで企業利益が継続的に圧迫される。ステーキングによるキャッシュフローは得られるものの、ステーキング資産をいつでもすべて現金化できるわけではなく、流動性には懸念がある。

4、企業経営上のリスク
ハードウェア事業やコンサルティング事業もあるものの、同社の時価総額のかなりの部分はETH保有によって支えられており、従来型事業の売上高に占める割合は限定的だ。本質的には、上場企業という外殻を一層加えた暗号資産ポートフォリオに近い。

長期的に買って保有するのに適しているのか？イーサリアムの長期的な相場に賭けたいのであれば、Bitmine株を買うことはイーサリアムを直接買うことと同じではない。

- 向いている人：ETHの将来の大きなサイクルに非常に強気で、米国株＋暗号資産という二重の激しい変動に耐えられ、数十億ドル規模の含み損益の変化を受け入れられ、同社の毎週の買い増し、決算、5%の境界線を超えた後の対応を継続的に追跡できる投資家。
- 向いていない人：何もせずに長期保有したい人、大幅な下落に耐えられない人、単に「クジラのコイン蓄積」に便乗する一般投資家。

クジラが継続的にコインを買っていることは表面的な現象にすぎない。株式投資で見るべきなのは、企業の経営全体、資産の質、そして今後の出口戦略である。

リスク提示：あくまで情報や見解の共有であり、いかなる投資助言を構成するものでもない。米国株、暗号資産はいずれも非常に高いリスクを伴うため、理性的に捉えてほしい。以上は業界情報にすぎず、投資助言を構成するものではない。