韓国の食品・飲料株、7月以降10.8%上昇し、KOSPIを33ポイント上回る

Shinhan Investment & Securitiesのアナリスト、Cho Sang-hoon氏によると、韓国の食品・飲料株は市場全体のボラティリティが高まる中でディフェンシブな明るい材料となっており、7月以降10.8%上昇し、KOSPI指数を33ポイント上回っている。株式市場全体が大きく変動する中、同セクターのディフェンシブ性が安定を求める投資家を引き付けた。このアウトパフォームを支えたのは、韓国ウォンの上昇、原材料コスト圧力の緩和、大手食品企業による最近の値上げという3つの要因である。

韓国ウォンの上昇は特に顕著だった。通貨高は約10%に達し、Lotte Chilsungの純利益感応度を11%、Nongshimを10%改善させた。Cho氏は、食品メーカーは輸入原材料への依存度が高く、外貨建て債務にもさらされているため、ウォン高によって投入コストが低下し、純外貨建て債務に伴う評価損が抑えられると強調した。過去のデータは、食品セクターの株価とUSD/KRW為替レートの間に逆相関があることを示している。

原材料コストの圧力も大幅に緩和された。エルニーニョ現象下で大豆とトウモロコシが豊作となり、供給が増加した一方、穀物需要の主要指標である中国の豚肉価格は2010年以来の低水準まで下落した。Cho氏は、原材料コストの圧力が食品業界全体の収益性を損なうほど拡大する可能性は限定的だと指摘した。Lotte Chilsung、Nongshim、CJ CheilJedang、Pulmuoneを含む主要食品企業の大半は、利益率を守るために値上げを実施している。

Cho氏は、投資機会としてNongshimとLotte Wellfoodを特に推奨した。両社は海外事業の成長、コスト圧力の緩和、コスト効率の改善の恩恵を受け、大幅な業績改善を実現している。「食品・飲料を再検討すべき理由」と題されたレポートは、市場のボラティリティが高い局面で同セクターのディフェンシブ性が特に際立つと指摘した。不透明な市場環境を乗り切る投資家にとって、韓国の食品・飲料株は、激動する環境の中で安定性と意義あるリターンの双方をもたらす、底堅い安全な避難先であることを証明している。
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