今、強気相場がどの段階まで進んでいるかを判断する際、基本的に利下げや資金供給といった表面的な好材料はあまり見ず、むしろポジション構造とレバレッジ水準を注視している。

2021年5月19日の頃は、ゼロ金利に加えて大規模な資金供給が行われ、流動性は非常に潤沢だった。それでもBTCは1日で60％下落し、ETHは4200から一気に1700まで急落した。2025年10月も同じような流れで、関税は単なるきっかけにすぎず、本当に致命的だったのは、レバレッジがとっくに限界まで積み上がっていたことだ。だから、大きな悪材料がトップのシグナルになるのを待ってはいけない。それが来た時には、すでに逃げられなくなっている人が大勢いる。

今、BTCは再び8万付近まで戻っており、少し前には8.2万にも触れた。今後、好材料が次々と出てくるのに、価格の上昇がどんどん重くなるようなら、本当に警戒すべきだ。危険なのは悪材料そのものではない。誰もがまだ上がると思い、レバレッジを積み増し続けているのに、市場にはすでに新たな買い手がほとんど残っていないことだ。
ETHは別に注視する。現在は2500前後で、短期的な強弱は明白に表れている。2550から2600を突破できるかどうかが非常に重要だ。仮にBTCが横ばいでも、ETHが資金を継続的に吸収できるなら、この上昇局面はまだ終わっていない。しかし、ETHにも好材料が出ているのに上がらず、出来高を伴って上昇した後に押し戻される動きが現れたなら、それは小さな問題ではない。

トップは決して突然現れるものではない。好材料が少しずつ効かなくなり、ポジションが少しずつ脆くなり、最後にパッと崩れる。だから、どのニュースが相場を暴落させるかを毎日研究するのではなく、自分の感情をもっとよく見たほうがいい。

頭の中に「この相場が下がるはずがない」という考えが浮かんだ時、危険はもうほとんど玄関先まで来ている。