#山寨币未平仓合约占比首超BTC アルトコインの異変についての考察：アルトシーズンはまだ扉の隙間が開いただけで、本格的には到来していない

最近、長らく沈黙していたアルトコインの一部が短期間で大幅に上昇し、一部の小型銘柄は驚異的な上昇率を見せている。しかし、これは資金が試験的に循環しているにすぎず、本格的なアルトシーズンの到来はまだ確認されていない。
過去の資金循環の経路は、BTC上昇→ETH上昇→大型アルトコインの急騰→中小型銘柄の一斉高騰、というものだった。
現在もBTCが市場の主導権を握っており、資金の一部が高い値動きの小型銘柄へ流出しているにすぎず、相場の準備段階にある。
今回の市場は2021年と大きく異なり、資金はもはや単純にストーリーに対して支払われるのではなく、プロジェクトの実際のユーザー、実用化されたプロダクト、価値を取り込む能力をより重視している。ファンダメンタルズに乏しいプロジェクトが全面高になるのは難しく、明確な選別相場になるだろう。
注目すべきセクターは、RWA、AI、プライバシー、DeFi、新型インフラである。AVAXは機関投資家のRWA業務への適応を進め、DOTはクロスチェーン相互運用インフラを主軸とし、APTはMoveコントラクトの安全性という強みを持ち、Celoはネイティブステーブルコインを実用化して普遍的な決済を主眼とし、MinaはZKプライバシーの物語を掲げ、Roninはブロックチェーンゲームのエコシステムを深耕し、RVNはコミュニティ主導のPoWとしてRWA資産の発行に注力し、ONEはシャーディングによる高性能なスケーリングを主軸としている。以上の銘柄はそれぞれ異なる人気セクターに属しているが、各プロジェクトの実用化の進捗にはばらつきがある。
アルトシーズンの本格的な到来を判断するには、3つのシグナルを見る必要がある。BTCの上昇ペースが鈍化し、高値圏でのもみ合いに入ること。BTCの時価総額シェアが継続的に低下すること。市場のセンチメントが全面的に広がり、一般ユーザーが再び市場に戻ってくることである。現時点では、一部の優良なストーリーを持つ銘柄にとっての機会でしかなく、流動性の低いアルトコインは急騰後の反落によるダメージが極めて大きい。
総合的に見ると、現在のアルトシーズンはまだ隙間が少し開いた段階にすぎず、BTCが安定し、ETHが上昇し、資金が継続的に外部へ流出するという3つの条件が共鳴するのを待つ必要がある。
今後の相場は、ファンダメンタルズに基づいて選別された銘柄が上昇し、質の低いプロジェクトは市場から見捨てられる展開となり、すべてのアルトコインが一斉に上昇するわけではない。現時点でのアルトコインの上昇は資金による試験的な準備運動であり、アルトシーズンの到来はまだ確認されていない。AVAX、DOTなどのセクター銘柄については実用化の成果を見る必要があり、相場は選別され、全面高にはならない。$GT