#WTI原油 原油価格が「大暴落」か？ ベッセント氏：イラン紛争終結後、原油は40～50ドルまで下落する可能性

米財務長官のベッセント氏は、イラン紛争が終結すれば国際原油価格が大幅に下落し、1バレル当たり40～50ドルまで下がる可能性もあると述べた。エネルギー価格が下落すれば、最近、原油価格の上昇とインフレ懸念に押し上げられている世界の債券利回りも、それに伴って低下することが期待される。
同氏は金曜日のインタビューで、現在のイラン紛争が終結すれば、世界の石油市場は再び明確な供給過剰に転じる可能性があると述べた。ベッセント氏は「最終的にはこのイラン紛争を乗り越えることになる。そうなれば原油価格は下落すると予想している」と語った。
同氏はさらに、今後大量の新規供給が市場に流入するため、「原油価格は50ドル、さらには40ドルまで下落する可能性がある」と述べ、その時点で石油市場には非常に明確な供給過剰が生じる可能性があるとした。
ただし、ベッセント氏はイラン紛争がいつ終結するのかについて具体的な時期は示さなかった。現在も戦闘が明確に終結する兆しは見られていない。
今週、米下院軍事委員会の共和党議員の一人は、現在の軍事情勢を「膠着状態に陥っている」と表現したほどだ。今週、米国とイランが再び相互に軍事攻撃を行ったことを受け、国際エネルギー価格は大幅に上昇した。
金曜日、ブレント原油はなお1バレル95ドルを上回って取引され、7月以来の高値圏にある。米国のウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は1バレル91ドル前後で推移している。これは、ベッセント氏の戦後の原油価格に関する見方が最終的に現実となった場合、原油価格が現在の水準からほぼ半分下落する可能性があることを意味する。最近の原油価格の上昇は、世界の債券市場が直面する重要な圧力の一つとなっている。
エネルギー価格の上昇は、インフレが再加速するとの市場の懸念を強め、投資家に将来の金利水準に対する見通しを引き上げさせた。今週、米10年国債利回りは一時、2023年以来の最高水準まで上昇し、世界各国の主要国債利回りも同時に上昇した。
ベッセント氏は、現在、金利と原油価格の連動性が特に顕著になっていると考えている。同氏は、金利と原油価格の相関性は現在非常に高い水準にあり、イラン紛争が終結すればエネルギー価格の下落が全体的なインフレ圧力の緩和に寄与し、さらに市場金利の低下を促すと述べた。同氏は「イラン紛争はいずれ終結し、その時には金利と全体的なインフレの短期的な急上昇も収まる」と語った。この見方は、ベッセント氏が、最近の米国債利回りの急上昇は米国の長期的なインフレ見通しが構造的に悪化したことを完全に示しているわけではなく、その圧力のかなりの部分はイラン紛争によるエネルギー価格ショックに起因すると考えていることを意味する。戦争終結後に世界の石油供給が再び潤沢になれば、原油価格の急速な下落がインフレと債券市場の圧力を同時に緩和する可能性がある。
これと同時に、ベッセント氏はノルウェー政府年金基金が米国債の保有を削減する可能性による影響も軽視した。世界最大級の政府系ファンドであるノルウェー政府年金基金は、米国債への配分を減らすことを検討している。関連する分析によると、この案が実施された場合、同基金の米国債保有額は約750億ドル減少する可能性がある。米政府の資金調達需要が巨額で、投資家が長期米国債への需要にますます敏感になる中、このニュースは一時、米政府債務に対する買い需要への懸念をさらに引き起こした。しかし、ベッセント氏は、ノルウェー側は単純に米国資産から撤退するのではなく、より高い収益を得るため、米国資産の内部で資金を再配分する可能性が高いと考えている。
同氏は、ノルウェー政府年金基金がファニーメイ、フレディマック、ジニーメイ関連債券への投資を増やす計画であれば、これを「非常に支持する」と述べた。ファニーメイとフレディマックは米政府公認の住宅金融機関であり、ジニーメイは米国の連邦住宅金融機関である。これらの関連債券は通常、米国債を上回る利回りを提供できる。ベッセント氏の見方では、ノルウェー基金が米国債の保有を減らしたとしても、海外資金が米国の金融資産から全面的に撤退していることを必ずしも意味しない。ただし、ノルウェー基金が米国債を売却する可能性を示すニュースは、依然として比較的敏感な時期に生じている。
米国の連邦債務を測る指標の一つは最近、記録的な40兆ドルを突破した。巨額の財政資金調達需要は、米政府が国内外の投資家を継続的に引きつけ、国債を購入してもらう必要があることを意味する。現在、米国債市場は財政赤字、巨額の債券供給、エネルギー価格の上昇、インフレ期待など、複数の要因から同時に影響を受けている。
ベッセント氏の見方は、イラン紛争終結後の原油価格の動向を、これらの圧力を緩和する重要な変数と位置づけている。原油価格が実際に現在の90ドル超から40～50ドルの範囲まで大幅に下落すれば、エネルギーインフレを速やかに抑制するだけでなく、米国債利回りの再低下を促す重要な katalizator となる可能性もある。$XBRUSD