$AVGO 昨日のブロードコムの決算について話そう

昨日の取引終了後、半導体大手のブロードコム（AVGO）が2026会計年度第3四半期の決算を発表した。この決算は、まさに「サプライズ」と「ショック」の両方があったと言える。

まずはサプライズの部分から。第3四半期の売上高は295億9,100万ドルで、前年同期比86％増となり、市場予想の293億6,200万ドルを上回った。GAAPベースの純利益は130億8,800万ドルで、前年同期比216％増。調整後1株利益は3.32ドルで、こちらも予想の3.23ドルを上回った。
最も衝撃的だったのはAI半導体事業だ。売上高は167億ドルで、前年同期比221％増、前四半期比54％増となった。半導体ソリューション部門全体の売上高が208億3,900万ドルにすぎないことを考えると、AIが8割を占めている。
ブロードコムのCEO、チェン・フーヤン氏は決算説明会で、2026会計年度のAI事業売上高見通しを560億ドルから580億ドルへと引き上げ、前年同期比186％増になると直接示した。さらに大きな見通しも示した。2027年にはAI売上高が倍増して約1,150億ドルとなり、2028年にはさらに倍増して2,300億ドルになるという。1株利益は30ドルを超える可能性がある。
この数字がどれほど驚異的かというと、2028年のAI売上高2,300億ドルは、現在のブロードコム全体の年間売上高のほぼ2倍に相当する。ブロードコムは現在、Google、Meta、OpenAIなどの企業向けにカスタムAIアクセラレーターチップを設計している。第3四半期には、OpenAIと共同開発したカスタムJalapenoチップを重点的に紹介した。チェン・フーヤン氏は決算説明会で、ブロードコムがすでにGoogle向けに次世代TPU 8i製品の量産出荷を開始しており、その性能はNVIDIAのVera Rubinと同等か、それ以上だと述べた。

次に「ショック」の部分だ。決算発表後、ブロードコムの株価は時間外取引で一時6％超急落した。原因は第4四半期の売上高見通しにある。同社は第4四半期の売上高を約348億ドルと予想しており、市場予想の350億3,000万ドルを下回った。
市場とはそういうものだ。何よりも重要なのは期待値のコントロールである。業績が良いのは当然とみなされるが、予想を下回る「次四半期の見通し」を示せば、投資資金はすぐに逃げていく。ただ興味深いことに、その後の決算説明会の最中、ブロードコムの株価は下落から上昇に転じた。時間外取引での「ディープV字反発」は、CEOの将来見通しを聞いた市場が、再び自信を取り戻したことを示している。
今年のブロードコムの株価パフォーマンスは、実は市場全体に出遅れている。水曜日の取引終了時点で、2026年に入ってからの上昇率はわずか約6％で、同じ期間にS&P 500指数は12％上昇している。一方、2022年末にChatGPTがAIブームを引き起こして以来、ブロードコムの株価は6倍超に急騰し、時価総額は約1兆8,000億ドルに達している。
バリュー投資家にとって、ブロードコムの今回の決算の核心的なロジックは非常に明確だ。
短期的には変動がある（第4四半期の見通しは予想をやや下回る）が、中期的には支えがある（AI売上高が高い成長を継続）うえ、長期的には期待が持てる（2027年、2028年とAI売上高が連続して倍増する）。
この水準で組み入れるべきかどうかは、3か月先を見る短期トレーダーなのか、それとも3年先を見る長期保有者なのかによって決まる。$AVGO ‌