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STRATEGY、BTCを4603枚追加　BTC財務王がまた大型購入

Strategyは保有分に4603 BTCを追加した。かつてMicroStrategyとして知られていた同社は押し目買いを続けており、今回の新規購入により総保有量は過去最高に近づいた

今回の購入の詳細

購入量 4603 BTC
価値 購入時のBTC価格が約78900で、約363M
平均購入価格 このバッチの平均購入価格は、市場での約定状況に基づくと78900～79200付近
資金調達 ATMでの株式売却および現金準備金

今回の購入は、今年の週間追加分としては比較的大きいものの一つだ。Strategyが依然としてBTCを中核準備資産として積極的に保有していることを示している

購入後の総保有量

追加後の総BTC保有量は640K BTC超
総取得原価は450億ドルを大きく上回る
保有分全体の平均取得価格は71000～73000付近
現在、総BTC供給量に占める割合は3％超、2100万枚の上限に対して

この規模に匹敵する上場企業は他にない

今それが重要な理由

1　供給の吸収　4603 BTCは、新たにマイニングされるBTCの数日分に相当する。一社が一度に市場から取り除く規模だ

2　シグナル　BTCが77302まで下落した後、79000付近を維持する中で、Strategyの購入は高値・安値の切り上げへの信頼を示している

3　株式の動き　MSTRは高ベータのBTC連動銘柄として取引されている。購入のたびにMSTRのプレミアムが上昇し、より多くの資金流入を引き寄せる

4　債務モデル　Strategyは低コストの債務と株式売却を利用してBTCを購入する。BTCが上昇すれば株式価値が上がり、それによってさらなる資金調達が可能になり、さらにBTCを購入できる。この循環が2020年から現在までの上昇を支えてきた

市場への影響

提出書類のニュース後、短期的にBTCは78600～79100付近で買いが入った

オンチェーンでは、取引所からStrategy関連とタグ付けされたコールドカストディウォレットへコインが移動した

オプション市場では、ニュース後に85000の権利行使価格のコール買いが見られた

購入ニュースを受け、トレーダーが1株当たりのBTC保有量の増加を織り込み、MSTR株はプレマーケットで上昇

Strategyモデルの内訳

現金と資金調達でBTCを購入
長期保有し、売却計画はない
BTCを担保として低金利の債券を発行
NAVに対するプレミアムで株式を発行し、さらにBTCを購入
これを繰り返す

批判派はこれを危険だと呼び、強気派はウォール街で最高のBTC連動銘柄だと呼ぶ

リスク見通し

BTCが30％下落した場合、プレミアムの解消によりMSTRの株主資本は50％超下落する可能性がある
BTCが30％上昇した場合、同じプレミアム効果によりMSTRは60％超上昇する可能性がある
債務の返済期限は2028年から2032年であるため、短期的な清算リスクは低い
同社はマルチシグを利用し、複数のカストディプロバイダーに分散してBTCを保管している

購入後に注目すべき水準

BTCのサポートは78600、次に77302の安値、その次に76890
レジスタンスは80000、次に81800、その次に85000
MSTRの主要水準は350～400のゾーンで、次の上昇局面に向けた転換点として機能することが多い

結論

4603 BTCは単なる購入ではない。最大の企業BTC保有者が、79000付近に依然として価値を見いだしているサインだ

Strategyがこのペースを維持すれば、年末までに総保有量は700K BTCに近づく可能性がある。そうなれば、一社の上場企業が、将来存在するすべてのBTCの3.3％超を保有することになる