#USIranTensionsOilSurges5.7%

米国とイランの緊張で原油が5.7％急騰、エネルギー市場は緊迫

原油が再びリスクモードに戻った。米国とイランの緊張が高まり、ホルムズ海峡を通じた供給に打撃を与えかねない、より大規模な紛争をトレーダーが織り込む中、原油価格は1営業日で5.7％急騰した

数値で見る今回の動き

WTI原油は当日5.7％上昇、ここ数カ月で最高の上昇率
BrentはWTIに連れて約5.4％上昇
日中高値では6％超の急騰を記録した後、小幅に落ち着いた
エネルギー株が上昇を主導し、XLEは3％超上昇

ヘッジャーが上昇を見込むコールを急いで買ったことで、出来高は30日平均を上回って急増した

急騰の引き金となったもの

1つ目、直接的な強硬発言。核協議と地域での攻撃をめぐり双方から新たな警告が発せられ、裏ルート協議の決裂が取り沙汰されたことで、戦争リスクプレミアムが上昇した

2つ目、軍事行動。米国の資産が湾岸地域で再配置され、ホルムズ海峡付近でドローン関連の事案が起きたとの報道があった

3つ目、石油のチョークポイントへの懸念。ホルムズ海峡は世界の原油輸送量の約20％と、LNGの大部分を運んでいる。この航路への脅威が生じると、リスクプレミアムはすぐに1バレル当たり5～10ドル上乗せされる

4つ目、乏しい余剰供給。米国のSPRは依然として過去の高水準を下回り、OPECの余剰生産能力も数カ月にわたる減産後で逼迫している

5.7％が重要な理由

1日で5.7％上昇するのはノイズではない。原油価格が70ドルの場合、これは1バレル当たり約4ドルに相当する。1日当たり1億200万バレルを消費する世界にとって、原油支出が1日当たり4億ドル増えることになる

また、インフレの計算も変わる。上昇が続けば、原油高は1カ月で総合CPIを0.2～0.3ポイント押し上げる。これは今週すでに上昇していたFedの利上げ観測に直接つながる

市場への波及効果

株式。燃料費上昇への懸念が強まり、航空、クルーズ、小売が下落
債券。インフレ懸念が再燃し、利回りが上昇
ドル。安全資産需要に加え、原油高によるペトロダラー需要で上昇
金。戦争へのヘッジとして上昇
暗号資産。BTCは79,000ドル付近を維持したが、原油急騰時は利上げ観測が上値を抑える

供給網のリスクマップ

イランの生産量は日量約320万バレル。全面的な制裁または攻撃のシナリオでは、100万バレル超が失われる可能性がある

イラク、クウェート、UAEの輸送ルートはいずれもホルムズ海峡付近を通る。これらの国が生産を続けても、保険コストは急騰する

カタールからのLNG輸送もリスクにさらされている。欧州とアジアのガス価格は連れ高となり、4％上昇した

ここからの3つのシナリオ

基本シナリオ。協議は緊張状態が続くが攻撃はない。原油は5％の上昇を維持した後、3～5日で急騰分の30％を失う

エスカレーションシナリオ。代理勢力への限定的な攻撃または海軍関連の事案が発生。原油はさらに8～12％上昇し、Brentは85～90ドルに向かう

深刻なシナリオ。ホルムズ海峡が数日間封鎖、またはほぼ封鎖される。原油は急速に20～30％急騰し、SPRとOPECが対応する前に100ドル超へ向かう可能性がある

トレーダーが次に注視するもの

ホワイトハウスとテヘランの声明を1時間ごとに確認
ホルムズ海峡を通過するタンカーの追跡とAISデータ
湾岸地域への展開に関する国防総省の説明
毎週発表されるEIAの在庫データ。米国原油在庫の取り崩しまたは積み増しがボラティリティをさらに高める
OPECのコメント。価格上昇を抑えるための追加供給を示唆する兆候

トレーディングの見方

積極的な原油ロング勢は、勢いを維持するために前日の高値を上回って推移し、WTIの82～84ドルに向かう展開を狙う
保守的なトレーダーは、急騰分の50％を戻す水準、約3％の上昇ゾーンまでの押し目を待つ
ヘッジャー。航空会社や海運会社は燃料コストを抑えるためにコールスプレッドを利用する
暗号資産トレーダーは利上げ観測を注視する。原油高が粘着的に続けばFedは引き締め姿勢を維持し、リスク資産の上昇を抑える

結論

5.7％の上昇は、原油がもはや単なる需給の問題ではないと市場が示している。そこには戦争リスクプレミアムが織り込まれている

米国とイランの緊張が和らげば急騰分は剥落する。緊張が高まれば、原油はさらに上昇し、インフレ、利上げ観測、株式市場をともに引きずり下ろす可能性がある

エネルギーが今週の主要なマクロ要因として再び戻ってきた
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