#Strategy增持4603枚BTC Strategyがビットコインを再購入、相場シグナルが出現？

8月下旬、StrategyはSEC提出書類で市場に驚くべき説明を投げかけ、優先株STRCの「BTC底値」は約13,400ドルだとした。

現在、ビットコインはまだ7.8万ドル前後で推移しており、一見すると非常に厚い安全余裕のように聞こえる。しかし、書類における定義ははるかに限定的で、BTCがこの水準まで下落した際にSTRCのカバレッジ比率がちょうど1倍になることを指している。

同社は、この数値はビットコイン準備金に対する請求権を構成するものではなく、いかなる返済や回収の約束を示すものでもないと明記している。言い換えれば、これは実質的なリスクの防壁ではなく、数学上の基準座標に近いものだ。

さらに注目すべきなのは、底値を押し上げる変数だ。15.9億ドルの現金プールを使い果たした場合、底値は約15,313ドルに上昇する。66.9億ドルのドル資産をすべて別の用途に振り向け、いかなる負債も返済しなかった場合、底値は21,381ドル近くまで上昇する可能性がある。

つまり、13,400ドルは特定時点におけるスナップショットにすぎず、安全余裕を実際に決めるのは、Strategyが異なる資金用途の間でどのような選択をするかということだ。

この書類が議論を呼んだのと同じ週、Strategyは別の注目すべき取引も迅速に完了させた。

最新の開示によると、同社はMSTR普通株約453万株を売却し、1週間で約6億ドルを純調達した。

この資金は4つに分けられ、半分強がビットコインの購入に、約4分の1がSTRC株の買い戻しに使われ、さらに5,000万ドルがSTRCの配当支払いに充てられ、残りの3,000万ドルはドル建ての現金口座に預けられた。

今回の購入は前週に行われ、手数料込みの平均価格は80,318ドル、合計4,603 BTCを購入した。

その結果、8月30日時点で総保有量は845,050枚に増加し、累計取得額は約637.3億ドル、1枚当たりの平均取得価格は75,412ドルとなった。

また、この期間中、同社は市場価格での発行プログラムを通じて優先株を一切売却しておらず、資金はすべて普通株の発行によって調達された。

市場のこの動きに対する反応はかなり直接的だった。ニュースが伝わると、ビットコインは直ちに約1%上昇し、MSTRの株価も同時に上昇した。

しかし、誰もが歓喜したわけではない。継続的な株式発行が既存株主の持分を希薄化させると指摘するアナリストもいた。

今回の購入再開を取り上げる価値があるのは、それが10週間に及んだ沈黙を終わらせたからだ。

6月以降、Strategyは毎週の定例購入を停止し、保有資産の一部を売却して優先株を買い戻し、配当を支払う方針に転じていた。今回再び購入に動いたことで、最長となっていた購入停止期間に正式な終止符が打たれた。

この3.7億ドルの購入が市場にどれほどの影響を与えられるかについては、金額から見ればビットコインの1日平均取引量に占める割合はごく小さく、相場を押し上げる効果は限定的だ。

しかし、その意味を軽視することはできない。世界最大の企業向けビットコイン購入者が再び市場に参入したことは、特に反発局面にある市場では、短期的なセンチメントを押し上げることが多い。

今回のStrategyの動きは本質的に、3つの目標の間で綱渡りをしている。ビットコインを買い増ししつつ、優先株の信用を維持し、同時に不測の事態に備えて現金も確保しなければならない。

いわゆる底値も、結局は市場に対する一種の安心材料にすぎない。再参入のシグナルこそが、最も注目すべきものなのかもしれない。$BTC ‌