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Nvidiaの株価トレンド分析
2026年8月29日時点で、Nvidia（NVDA）株は劇的なローラーコースターのような値動きを経験している。8月24日、株価は7営業日連続で下落し、208.48ドルで取引を終え、2022年9月以来最長の連敗記録となった。5月に記録した史上最高値235.74ドルから10％超下落し、1日で約1,510億ドルの時価総額が消失した。8月25日には株価が反発して2％超上昇し、8月26日には209.66ドルで取引を終えた。市場は、8月26日の取引終了後に発表されるNvidiaの2027年度第2四半期決算を固唾をのんで待っている。
連敗の背景にある3つの圧力
この連敗はファンダメンタルズの悪化によって引き起こされたものではなく、複数のマクロ要因とミクロ要因が重なった結果だった。第一に、30年物米国債の利回りが5.3％を超え、上昇する無リスク金利が高成長株のバリュエーション上昇余地を直接的に制約した。第二に、AIハードウェアのサプライチェーンをめぐる懸念が強まり、メモリーコストの急騰により、NvidiaのAIチップを搭載したサーバー価格は15％超上昇した。一方、Morgan Stanleyのデータによれば、Vera Rubinラックのメモリーコストは最大435％上昇した。さらに市場では、Nvidiaが支配するGPU市場の構造が弱まるのではないかとの疑問も生じ始めている。
決算を前にした強気派と弱気派の攻防
オプション市場は、決算発表後に株価が約5.4％の双方向の値動きを見せると予想している。Goldman Sachsのアナリストは、Nvidia株が過去2週間ですでに12％超上昇しており、一部の好材料は前もって織り込まれている可能性があると指摘した。Goldman Sachsは、3つの主要な追い風、すなわちクラウドプロバイダーの収益性改善、資金調達プラットフォームの制御可能性、継続的な自社株買いが実現しなければ、株価は上昇するどころか下落する可能性があると考えている。一方、Franklin Templetonのファンドマネージャーは、市場が必要としているのは予想を上回る利益だけでなく、明確な資本配分のロードマップでもあると強調した。Nvidiaの予想P/Eレシオは約21倍まで低下しており、売上高の成長率との明確な乖離を示している。
長期的な論理は依然として堅固
8月27日、Amazonは、従来発表していた100万個に加え、NvidiaのハイエンドAIチップをさらに200万個購入すると発表した。Bank of Americaは「買い」評価と目標株価350ドルを再確認し、Raymond Jamesは目標株価を352ドルに引き上げた。ウォール街のアナリスト61人のコンセンサスは、Nvidiaを「強い買い」と評価しており、平均目標株価は305.79ドルとなっている。
短期的には、Nvidiaは「バリュエーション主導」の成長から「業績による検証」へと移行している。長期的には、AIインフラ構築というストーリーはまだ終わっていないが、「つるはしとシャベルの販売業者」に対する市場の精査は、かつてないほど厳しくなっている。#英伟达财报周