$AMZN は、AI時代において規模とインフラが依然として決定的な優位性である理由を、引き続き示しています。

第2四半期、Amazonの売上高は前年同期比20％増の2,006億ドルに達しました。AWSの成長率は36.7％まで加速し、18四半期ぶりの高水準となり、年換算ベースの売上高は1,690億ドルに達しました。AI事業とカスタムチップ事業はそれぞれ年換算売上高250億ドルを超え、いずれも3桁の成長率を記録しました。

Amazonの最大の強みは、巨大な規模でクラウドの成長を再加速させながら、同時に独自のシリコンとAIインフラを構築できる能力です。これほど積極的にキャパシティを拡大し、利益率を改善しながら、AWSの契約済み需要残高4960億ドルをなお報告できる企業はほとんどありません。

メモリおよびデータセンターのコスト上昇を受け、年間の設備投資額は約2,200億ドルに引き上げられました。経営陣は、この水準であってもキャパシティの制約は2026年を通じて続き、おそらく2027年に入っても続くと明確に説明しています。

これらの投資によりフリーキャッシュフローは一時的に圧迫されていますが、加速するAWSの成長、高利益率の広告事業、そしてなお拡大を続ける小売事業のフライホイール効果が組み合わさることで、Amazonはテクノロジー業界で最も多角的かつ持続力のあるプラットフォームの一つとなっています。

$AMZNにとっての機会は、単にAIに参加することではありません。AIを支えるインフラの重要な層を掌握することです。
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