来週のこの「大波乱」について話そう。ケビン・ウォーシュの今回の発言を率直に言えば、今の市場が浮かれすぎているのが気に入らないということだ。失業率4.1％はかなり安定していると見ている一方で、インフレはまだ解決していないと述べた。30年物米国債利回りは最近20年ぶりの高水準まで急上昇しており、それだけでも十分不安をあおるのに、さらに火に油を注ごうとしている。

9月4日は雇用統計の発表日であり、ブロードコムが決算を発表する日でもある。今のところ市場は、雇用者数の増加が5.8万人前後を維持し、失業率が4.1％を超えないことを期待している。データが良すぎれば、ウォーシュは利上げの余地がまだあると考えるだろう。逆にデータが悪すぎれば、皆こう考える。またしても米国民には使えるお金がなく、景気後退に向かっているのではないか、と。
こうした心理状態は、実のところかなりゆがんでいる。S&P 500は最高値まであとほんの少しで、強気派と弱気派の双方がきっかけを待っている。ハイテク株では、デルとパロアルトネットワークスも決算を発表する予定だ。今年の利益が34.5％増えるという予想は確かに強力な支えだが、もし利上げ観測が本当に現実のものとなれば、借入コストが上昇し、バリュエーション倍率は間違いなく下方に引っ張られる。
いずれにせよ、ウォーシュは今、「より静かな」中央銀行を築こうとしている。つまり、これからは事前に合図を出してくれるなどと期待するな、データがすべてを決める、ということだ。来週水曜日の夜、雇用統計とブロードコムの決算が重なる。まさにマクロとミクロの究極の対決だ。AIの収益力が勝つのか、それともFRBの発言力が勝つのか、座って見届けるとしよう。