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NVIDIA FY26年第2四半期決算：売上高467億ドル、Blackwellが急伸、見通しは540億ドル
NVIDIAは2026年度第2四半期の決算を発表し、その内容は非常に大きなものとなった。売上高は467億4,300万ドルに達し、第1四半期比6%、前年同期比56%増となった。ウォール街の予想は460億6,000万ドルだったため、予想を上回った。株価は時間外取引で不安定な動きを見せたものの、中核データはAIスーパーサイクルが依然として全速力で進んでいることを示している。
主要データ
総売上高：467億4,300万ドル
データセンター：411億ドル、前四半期比5%増、前年同期比56%増
ゲーミングおよびAI PC：43億ドル、前四半期比14%増、前年同期比49%増
プロフェッショナルビジュアライゼーション：6億100万ドル、前四半期比18%増、前年同期比32%増
自動車およびロボティクス：5億8,600万ドル、前四半期比3%増、前年同期比69%増
粗利益率：GAAP 72.4%、非GAAP 72.7%。1億8,000万ドルのH20引当金戻入れを除くと、非GAAPベースの利益率は72.3%となる。
純利益：GAAP 264億2,200万ドル、前年同期比59%増。非GAAP 257億8,300万ドル、前年同期比52%増。
EPS：GAAP 1.08ドル、前年同期比61%増。非GAAP 1.05ドル、予想の1.01ドルに対して、前年同期比54%増。H20の影響を除くと1.04ドル。
営業利益：GAAP 284億4,000万ドル、前年同期比53%増。営業費用は54億1,300万ドル、前年同期比38%増で、売上高の伸びを大幅に下回った。
バランスシートは堅調だ。現金および市場性有価証券は567億9,100万ドル。上期には自社株買いと配当を通じて243億ドルを株主に還元した。四半期末時点の自社株買い承認残高は147億ドルで、取締役会は8月26日にさらに600億ドルを追加した。期限はない。次回配当は1株当たり0.01ドルで、10月2日に支払われる。権利確定日は9月11日。
なぜデータセンターは411億ドルに達したのか？
Blackwellだ。Blackwellのデータセンター売上高は前四半期比17%増となった。CEOのJensen Huangは次のように述べた。「Blackwellは世界が待ち望んでいたAIプラットフォームであり、大きな飛躍を実現している。Blackwell Ultraの生産拡大は全速力で進んでおり、需要は非常に大きい。」
NVLinkのラックスケールが鍵となっている。推論モデルによって、学習および推論のスループットが大幅に上昇しているためだ。Blackwellはその競争の中核に位置している。
製品面では、RTX PRO 6000 Blackwell Server Editionが主要なエンタープライズサーバーに採用される予定で、Disney、Foxconn、Hitachi、Hyundai Motor Group、Lilly、SAP、TSMCが初期ユーザーとなる。Spectrum-XGS Ethernetは、ギガスケールAI向けにデータセンターを分割して接続する。
欧州への展開も大きい。フランス、ドイツ、イタリア、スペイン、英国と協力してBlackwell AIインフラを構築し、欧州のメーカー向けに初の産業AIクラウドも整備する。DGX Cloud Leptonは現在、欧州の開発者を世界のコンピューティンググリッドに接続している。
スーパーコンピューター分野では、米国のDoudna、ドイツのJUPITER、ドイツのBlue Lion、英国のIsambard、日本のFugakuNEXTが、いずれもNVIDIAによって高速化されている。
ソフトウェア面では、主権型大規模モデルのチューニング向けNemotronがPerplexityで稼働する予定だ。オープンなgpt-ossモデルにも対応し、単一のBlackwell GB200 NVL72ラックで毎秒150万トークンを実現する。
MLPerf Trainingでは、Blackwellがすべての実行において大規模構成でトップの成績を記録した。新しいNVFP4 4ビット形式は、次世代大規模モデルの事前学習における推論遅延の低減を目的に設計されている。
なぜゲーミングは49%増加したのか？
GeForce RTX 5060 Blackwellを搭載したローンチは、x60クラス史上最速の立ち上がりとなった。DLSS 4は現在、175以上のゲームおよびアプリで利用可能で、次にはBorderlands 4、Resident Evil Requiem、Phantom Blade Zeroが加わる。
GeForce NOWにはBlackwellに加えてInstall-to-Playも導入され、ライブラリは倍増して4,500タイトルを超えた。
自動車およびロボティクスは69%増
フルスタックDRIVE AVソフトウェアは、安全なスマート輸送向けに本格的な量産段階へ移行した。DRIVE AGX Thorチップの出荷が始まり、Jetson AGX Thorの開発キットおよび量産モジュールも、数百万台のロボット向けに提供開始された。
フルスタックの安全プラットフォームHalosと世界モデルCosmosは、ロボットの開発および展開の加速を目指している。
H20と中国
第2四半期に中国を拠点とする買い手へのH20販売はゼロだった。中国国外の買い手への規制対象外H20の販売は6億5,000万ドルにとどまり、さらに1億8,000万ドルの引当金戻入れがあった。これによりEPSは0.01ドル押し上げられた。第3四半期の見通しは中国向けH20出荷ゼロを前提としており、慎重な見方が利益率の押し上げに寄与している。
FY26年第3四半期見通し：540億ドル
売上高見通しは540億ドル、増減幅は2%。これは前四半期比約15.5%増で、予想の459億ドルを上回る。粗利益率はGAAP 73.3%、非GAAP 73.5%、増減幅は50ベーシスポイント。会社は年末までに非GAAP利益率が70%台半ばに達するとの見方を維持している。
営業費用の見通しはGAAP 59億ドル、非GAAP 42億ドル。通期の費用増加率は30%台後半となる見込みだ。その他収益は5億ドル、税率は16.5%、増減幅は1%。
なぜ株価は最初に下落したのか？
予想を上回ったにもかかわらず、データセンター売上高411億ドルは、一部の非常に強気な予想である412億～413億ドルをわずかに下回った。この小幅な未達とAIバブルへの懸念により、時間外取引では3～5%下落した。しかし、過去5回は予想を上回った後に下落したものの、そのたびに30日以内に株価は新たな高値まで上昇した。
全体像
NVIDIAはもはや単なるチップメーカーではなく、フルスタックAIファクトリーの供給源となっている。Blackwell、NVLink、Spectrum-XGS、DGX Cloud、Omniverse、DRIVE、Jetson Thor、Cosmosが、学習、推論、ゲーム、ロボットを一つの中核構成でカバーしている。
メモリ分野も追い風となっている。Blackwellに伴ってHBM需要が高まる中、SK HynixとSamsungでは需要が急増し、Micronの売上高は前年同期比346%増となった。
注目すべき点は3つある。Blackwell Ultraの立ち上がりのペース、第3四半期の実績が540億ドルをどれだけ上回るか、そして利益率が73.5%を超えて維持されるかだ。これらが維持されれば、時価総額4兆ドルは射程圏内にとどまる。
まとめ：売上高467億ドル、利益率72.7%、利益257億ドル、600億ドルの自社株買い枠追加、そして過去最高となる540億ドルの見通し。この決算を表現するには「巨大」という言葉でも小さすぎる。