#ENASurgesOver15%InADay

EthenaはDeFiで最も力強い復活劇を築いているのか？

ENAは突然、暗号資産市場で最も注目されるトークンの一つとなった。24時間で15%以上急騰し、木曜日の取引では約23%というさらに強い上昇を記録したことで、Ethenaのネイティブトークンは、市場がその経済モデルの大規模な変革を織り込み始めていることを示している。

直近の水準では、ENAは約$0.18855で取引され、日中高値は$0.18994付近に達した。さらに重要なのは、この上昇が単なる価格 speculation によって引き起こされているわけではない点だ。背景には、8月27日にEthena Foundationが発表した4つの主要な構造改革がある。これらは、売り圧力を低減し、トークンへの価値蓄積を改善し、ENAとEthenaエコシステムの将来的な成長との結び付きを強化することを目的としている。

最初の大きな進展は、初期投資家に関するものだ。Foundationは、過去9か月間に売却を続けていた一部の大手シード投資家から、ロックアップ中のENAトークンを買い戻した。これらの店頭取引は、過去2週間に完了した。トークンを売却していなかった投資家にも、ロックアップ中の保有分を購入時の価格で売却する機会が提供されたが、応じた投資家はいなかった。

これは重要な点だ。ENAが抱えていた最大の問題の一つは、将来的な投資家の売却が続くという絶え間ない懸念だったからだ。

2つ目の変更は、その問題に直接対処するものだ。今後予定されていたVC投資家の毎月のアンロックは廃止される。その代わり、残りの初期投資家トークンは10月5日から一括でリリースされる見込みだ。チーム向けトークンは従来のベスティングスケジュールに従い続けるため、再編後もENAの供給量の約12%がロックされた未ベスティング状態となり、その大部分はチーム、エコシステム、Foundationに関連するものとなる。

3つ目の柱は、長期的に最も大きな影響を与える可能性がある。ガバナンス提案では、USDeの流通量が$7.5 billionに達した時点で、Ethenaブランドの事業から得られる純収益の95%を、プログラムによるENA買い戻しに充てることが提案されている。残りの5%は成長支援に使われる。これまでに投じられた票では、初期投票は全会一致の支持を示しており、投票期限は9月2日に設定されている。

これは強力な経済的な好循環を生み出す可能性がある。

USDeの採用が進めば、プロトコル収益が増加する可能性がある。収益が増えれば、より大規模なENA購入に資金を充てられる。こうした買い戻しは市場供給を減少させ、トークン需要を強化する可能性がある。より強力なENAエコシステムは、さらなる注目を集め、USDeの普及を一段と後押しする可能性もある。

4つ目の構造改革は、プロトコルの経済的利益の帰属に焦点を当てている。原則合意に基づき、Ethenaに関する実質的にすべての重要な知的財産と経済的上昇余地は、Ethena Labsの株主に主として残るのではなく、Foundationとより広範なエコシステムに帰属することになる。ENA保有者にとって、これはプロトコルの成長とエコシステムの価値との間に、はるかに明確な整合性をもたらす。

市場の反応は即座に現れた。ENAは8月中旬の約$0.08からほぼ倍増し、$0.19近くまで上昇する一方、取引高は約$864 millionまで増加した。時価総額上位100銘柄の中で、ENAは最も好調な銘柄の一つとなっている。

USDeの採用も急速に拡大している。USDeはわずか8週間でRobinhood Chain上の残高が$320 millionを超え、同ネットワークのステーブルコイン供給量の約42%を占めたと報じられている。

しかし、リスクは依然として残っている。買い戻しメカニズムが発動するのはUSDeの流通量が$7.5 billionに達してからであり、現在の約$4 billionと比べると大きな差がある。今回の取引対象外にも大口保有者が一人残っており、ENAは過去最高値の$1.52から依然として90%以上下落している。

テクニカル面では、$0.162付近のサポートが重要になる。ENAがこの水準を維持できれば、再び$0.19を目指す展開が続く可能性がある。下抜ければ、$0.14、あるいは$0.135まで下落する可能性がある。

Ethenaは、ENAを取り巻く最大の弱気材料の一つである、アンロックに起因する継続的な売り圧力を取り除いたのかもしれない。次の大きな焦点は、USDeが収益を原資とする買い戻しエンジンを作動させるのに十分な速さで成長できるかどうかだ。

もしそれが実現すれば、ENAの最近の上昇は一時的な急騰以上のものとなる可能性がある――それはEthenaにとって、まったく新しい章の始まりとなるかもしれない。

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