#英伟达财报周 ウォール街の「ビッグ・ショート」、NVIDIAへの空売りを拡大！

NVIDIAの最新決算発表を前に、米国のサブプライム危機を的中させたことで知られるウォール街の投資家、「ビッグ・ショート」の投資家マイケル・バーリ（Michael Burry）は、NVIDIAへの空売りを拡大した。しかし、これまでとは異なり、同時にNVIDIAのコールオプションも購入した。
これは、バーリが依然としてNVIDIAに弱気な見方をしている一方で、決算が予想を上回り、株価が急騰する可能性も認めていることを示している。
バーリはSubstackへの投稿で、12月満期で、行使価格が200ドル台半ばから後半に設定されたNVIDIAのコールオプションを購入し、このポジションを巨額の空売りエクスポージャーに対するヘッジ手段と位置付けた。「この取引はお金を稼ぐために行ったものではない」とバーリは述べ、手元に巨額の空売りおよびプットオプションのポジションがなければ、この取引を行うことは決してなかったと付け加えた。同氏によると、このヘッジポジションは投資ポートフォリオの3.5%〜4%を占める。
バーリは、一見すると、NVIDIAの株価はPERが低く、独占的な価格決定力を持っているため、大幅に過小評価されているように見えると述べた。しかし、この見かけは誤解を招くものだと指摘し、NVIDIAの理論上の評価額は「現在の時価総額をはるかに下回る」とした。バーリによれば、同氏の分析は、NVIDIAの独占的地位が続く期間は限定的であり、将来的に利益率は低下することを示している。
また、NVIDIAは「株主に十分な利益を分配しない」と考えており、事業の多角化と売上高のさらなる拡大に向けて、会社の重点は設備投資と投資へますます移る可能性があると述べた。バーリは、NVIDIAが「バブルの頂点付近、そしてバブルの頂点を越えて」投資を続けることで、「それほど遠くない将来」に利益が「驚くべき落ち込み」を見せる可能性があると述べた。
しかし、少なくとも現時点では、バーリの「弱気」予測が実現する兆候は見られない。8月27日の取引終了時点で、NVIDIAの株価は8%超急騰し、現在の時価総額は5.49兆ドルとなっている。

水曜日の米国株式市場取引終了後に発表されたNVIDIAの決算によると、NVIDIAの第2四半期の売上高は前年同期比106%増の962億ドルで、市場予想の923.8億ドルを上回った。第2四半期の調整後1株利益は前年同期比120%増の2.22ドル、第2四半期のデータセンター売上高は890億ドルで予想の858.6億ドルを上回った。第2四半期のハイパースケール顧客向け売上高は487.1億ドルで、予想は435.5億ドル。第2四半期のAIクラウド、産業および企業向け売上高は403.1億ドルで、予想は419.6億ドル。第2四半期のコンピューティングおよびネットワーク売上高は883.0億ドルで、予想は846.9億ドル。第2四半期のフリーキャッシュフローは213.4億ドルだった。
NVIDIAは、第3四半期の売上高が1,058.4億ドル〜1,101.6億ドルになると予想しており、市場予想は1,051.5億ドル。第3四半期の調整後営業費用は約90億ドルと予想し、アナリスト予想は89.7億ドル。第3四半期の調整後営業費用は約90.0億ドルと予想され、予想は89.7億ドル。第3四半期の調整後粗利益率は73.5%〜74.5%と予想している。
決算発表で、NVIDIAの創業者兼CEOである黄仁勲氏は次のように述べた。「AIは転換点に到達しました。AIは有用な仕事を行うようになり、トークンは生産性と収益性を持つようになっています。今や、コンピューティング能力は収益であり、需要は加速的に拡大しています。昨年の今頃は、インフラ構築を推進していた研究所は1つしかありませんでした。しかし現在、私たちはAI研究所とスタートアップ企業が急成長する黄金時代にあり、複数の最先端研究所が並行して規模を拡大し、オープンモデルのエコシステムが繁栄し、フィジカルAIも次々と実用化されています。米国だけでなく、世界中で力強い発展の勢いが見られます。

黄仁勲氏は、AIインフラの構築が全速力で進められていると指摘した。Vera Rubinはすでに全面的に生産へ移行しており、その建設はこの時代の需要を満たすために行われている。$NVDA ‌