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NVIDIA FY26第2四半期決算：売上高467億ドル、Blackwellが急伸、540億ドルの見通し

NVIDIAは2026会計年度第2四半期の業績を発表し、その内容は非常に大きなものとなった。売上高は467億4,300万ドルに達し、第1四半期比6％増、前年同期比56％増となった。ウォール街の予想は460億6,000万ドルだったため、予想を上回った。時間外取引では株価は不安定な動きを見せたものの、主要データはAIスーパーサイクルが依然として全速力で進んでいることを示している。

主要データ

総売上高：467億4,300万ドル
データセンター：411億ドル、第1四半期比5％増、前年同期比56％増
ゲーミングおよびAI PC：43億ドル、第1四半期比14％増、前年同期比49％増
プロフェッショナル・ビジュアライゼーション：6億100万ドル、第1四半期比18％増、前年同期比32％増
自動車およびロボティクス：5億8,600万ドル、第1四半期比3％増、前年同期比69％増

粗利益率：GAAP 72.4％、非GAAP 72.7％。1億8,000万ドルのH20引当金戻入れを除くと、非GAAP粗利益率は72.3％となる。

純利益：GAAP 264億2,200万ドル、前年同期比59％増。非GAAP 257億8,300万ドル、前年同期比52％増。

1株当たり利益（EPS）：GAAP 1.08ドル、前年同期比61％増。非GAAP 1.05ドル、予想の1.01ドルに対して、前年同期比54％増。H20の影響を除くと1.04ドル。

営業利益：GAAP 284億4,000万ドル、前年同期比53％増。営業費用は54億1,300万ドル、前年同期比38％増で、売上高の伸びを大きく下回った。

バランスシートは堅調だ。現金および市場性有価証券は567億9,100万ドル。上期の株主還元は、自社株買いと配当を通じて243億ドルとなった。四半期末時点の残りの自社株買い承認枠は147億ドルで、取締役会は8月26日にさらに600億ドルを追加した。期限はない。次回配当は1株当たり0.01ドルで、支払日は10月2日、基準日は9月11日。

なぜデータセンターは411億ドルに達したのか？

Blackwellだ。Blackwellのデータセンター売上高は前四半期比17％増加した。CEOのJensen Huang氏は次のように述べた。「Blackwellは、AIプラットフォームを待ち望んできた世界に向けた製品であり、大きな飛躍を実現している。Blackwell Ultraの生産拡大は全速力で進んでおり、需要は非常に大きい。」

NVLinkのラックスケール構成が鍵となっている。推論モデルによって、学習および推論のスループットが大幅に上昇しているためだ。Blackwellはその競争の中核に位置している。

製品面では、RTX PRO 6000 Blackwell Server Editionが主要なエンタープライズサーバーに導入される予定で、初期ユーザーにはDisney、Foxconn、Hitachi、Hyundai Motor Group、Lilly、SAP、TSMCなどが含まれる。Spectrum-XGS Ethernetは、ギガスケールAI向けにデータセンター間を接続する。

欧州への取り組みも大きい。フランス、ドイツ、イタリア、スペイン、英国と協力してBlackwell AIインフラを構築し、欧州のメーカー向けとして初の産業AIクラウドも整備する。DGX Cloud Leptonは現在、欧州の開発者をグローバルなコンピューティンググリッドに接続している。

スーパーコンピューター分野では、米国のDoudna、ドイツのJUPITER、ドイツのBlue Lion、英国のIsambard、日本のFugakuNEXTが、いずれもNVIDIAによって高速化されている。

ソフトウェアでは、主権型大規模モデルのチューニング向けNemotronがPerplexityで稼働する予定だ。オープンモデルのgpt-ossもサポートし、単一のBlackwell GB200 NVL72ラックで毎秒150万トークンを実現する。

MLPerf Trainingでは、Blackwellがすべての実行テストで大規模環境におけるトップスコアを記録した。新しいNVFP4 4ビット形式は、次世代の大規模モデルの事前学習における推論遅延の低減を目的に設計されている。

なぜゲーミングは49％増加したのか？

GeForce RTX 5060 Blackwell搭載製品の発売は、x60クラス史上最速の立ち上がりとなった。DLSS 4は現在、175以上のゲームおよびアプリで利用可能で、次の対応タイトルにはBorderlands 4、Resident Evil Requiem、Phantom Blade Zeroが含まれる。

GeForce NOWにはBlackwellとInstall-to-Playが追加され、ライブラリは倍増して4,500タイトルを超えた。

自動車およびロボティクスは69％増加

フルスタックのDRIVE AVソフトウェアは、安全なスマート交通向けに本格的な量産段階へ入った。DRIVE AGX Thorチップの出荷が始まり、Jetson AGX Thor開発キットと量産モジュールも、数百万台のロボット向けに提供開始された。

フルスタックの安全プラットフォームであるHalosと、世界モデルのCosmosは、ロボットの開発および展開の加速を目指している。

H20と中国

第2四半期に、中国に拠点を置く買い手へのH20販売はゼロだった。中国以外の買い手への制限のないH20販売は6億5,000万ドルにとどまり、さらに1億8,000万ドルの引当金戻入れがあった。これによりEPSは0.01ドル押し上げられた。第3四半期の見通しでは中国向けH20出荷をゼロと想定しており、慎重な見方が粗利益率を下支えしている。

FY26第3四半期の見通し：540億ドル

売上高見通しは540億ドル、上下2％。これは前四半期比約15.5％増で、予想の459億ドルを上回る。粗利益率はGAAP 73.3％、非GAAP 73.5％、いずれも上下50ベーシスポイント。会社は年末までに非GAAP粗利益率が70％台半ばになるとの見方を維持している。

営業費用の見通しはGAAP 59億ドル、非GAAP 42億ドル。通期の費用増加率は30％台後半となる見込み。その他の収益は5億ドル、税率は16.5％、上下1％。

なぜ株価は最初に下落したのか？

予想を上回ったにもかかわらず、データセンター売上高411億ドルは、一部の非常に強気な予想である412億～413億ドルをわずかに下回った。この小幅な未達にAIバブルへの懸念が加わり、時間外取引では3％～5％下落した。しかし、過去5回、予想を上回った後に株価が下落した局面では、いずれも30日以内に新たな高値まで上昇している。

全体像

NVIDIAはもはや単なるチップメーカーではなく、フルスタックAIファクトリーの供給元となっている。Blackwell、NVLink、Spectrum-XGS、DGX Cloud、Omniverse、DRIVE、Jetson Thor、Cosmosが、単一の中核アーキテクチャで学習、推論、ゲーム、ロボットをカバーしている。

メモリ分野も追い風となっている。Blackwellに伴ってHBM需要が高まる中、SK HynixとSamsungでは需要が急増し、Micronの売上高は前年同期比346％増加した。

注目すべき点は3つある。Blackwell Ultraの増産ペース、第3四半期の実績が540億ドルをどれだけ上回るか、そして粗利益率が73.5％を超えて維持されるかだ。これらが維持されれば、4兆ドルの時価総額は射程圏内にとどまる。

まとめ：売上高467億ドル、粗利益率72.7％、利益257億ドル、600億ドルの自社株買い枠追加、そして過去最高の540億ドルの見通し。この決算を表現するには、「巨大」という言葉でも小さすぎる。