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Bitcoin ETFの純流入4038 BTC：$81k ホールド後の新たな買い
現物Bitcoin ETFでは過去24時間に4038 BTCの純流入があり、BTC価格$81.3kで3億2,800万ドルに相当する。これで純買いは3日連続となり、3日間の合計流入額は約9,200 BTCに達した。
BlackRockのIBITが+2,410 BTCで先頭に立ち、FidelityのFBTCは+1,120 BTC、BitwiseのBITBは+680 BTCを追加した一方、GrayscaleのGBTCは-210 BTCの流出となった。全発行体の合計では依然として+4038 BTCだった。
このフローが重要なのは、2024年1月のローンチ以降、ETFフローが価格を動かす主要因となっているためだ。
なぜ今、4038 BTCが流入したのか
要因は3つある。
1つ目は、価格が$79k の高値後、6日間にわたり$80k から$84k の底値を維持したことだ。高値で売った買い手が押し目で再参入している。オンチェーンデータによると、短期保有者の取得原価は約$68kであり、そのため$80k は依然として保有者の88%を含み益の状態に保っており、パニック売りを抑えている。
2つ目は、マクロ要因による買いだ。米国のM2成長率は前年比4.5%に達し、2023年の-4.6%から上昇して4年ぶりの高水準となった。21.4兆ドルのM2がシステムに資金を加えている。米国の連邦債務が40兆ドルを超え、10年債利回りが4.70%近辺、金価格が$2,650を上回るなか、実物資産への買い需要は続いている。
3つ目は、ベーシスとキャリーだ。CMEのBTCベーシスは年率11.2%に上昇し、無期限先物の資金調達率は8%から12%近辺にあるため、ETF買いと先物売りのキャリーで9%から11%の収益が得られる。ヘッジファンドのデスクはETFをキャリー取引のロング側として利用しており、現物価格が横ばいでも流入を押し上げている。
フローと供給
4038 BTCの流入は、1日あたりのマイニング供給量の約9倍に相当する。2024年4月の半減期後、1日あたりのマイニング供給量は約450 BTCとなっている。ETFによる4038 BTCの純買いは、1日で9日分の新規供給を吸収する。
ローンチ以降、ETFの純保有量は105万BTCを上回り、最大供給量2,100万BTC全体の5.0%に相当する。$81kで評価すると、その保有額は853億ドルに達する。
さらに、主要取引所のステーブルコイン準備高は420億ドル、企業の財務部門による保有量は600k BTCであり、流動性のある浮動供給量は少ない。
4038 BTCが価格に意味すること
過去のパターンでは、1日の純流入が3日連続で3000 BTCを超えると、その後21日間でBTCは平均12%上昇した。これが最後に起きたのは5月初旬で、その際BTCは18日間で$62k から$71k へ上昇した。
流入が1日あたり2000 BTCを上回り、資金調達率が8%を超えた状態が続けば、$86k から$90k への道筋は引き続き開かれ、$79k が短期的な底値となる。流入が1日あたり-2000 BTCに転じれば、$75k のサポートが試される可能性がある。
今夜の米国セッションを注視したい。米国ETFのフローは01:00 UTCに発表される。IBITが再び1500 BTCを超えて追加すれば、3日連続の流入は4日連続に延びる可能性があり、これはBTCが新高値を目指した2月以来のこととなる。
現時点で、4038 BTCの純流入は単なるショートカバーではなく実際の買いを示しており、BTCは$81k を上回り、ETHは$2,500を上回っている。