#Gate股票观点挑战 +$SPCX

‌SPCXは底を打ったのでしょうか？それとも、ただ息を整えているだけでしょうか？$150という問いへの本当の答え。
#Gate 株式見解チャレンジ $SPCX
過去3週間に起きたことは、典型的なIPOの展開ではありませんでした。SPCXは史上最大のIPOの直後に、3回の大規模なロックアップ解除を経験しました。
8月6日：約9億1,150万株（約1,000億ドル）が解除。終値は6.1%高の$114.92
8月20日：約3億1,900万株（7%分）が解除
8月26日：3回目の解除
予想されていたのは10～15%の暴落でした。しかし、実際には逆の展開となりました。最大の解除日にも株価は上昇して引け、IPO価格の$135を割り込んだ際に生じたパニックを乗り越えました。
では、この回復は持続的なトレンドなのでしょうか、それとも単なるテクニカル反発なのでしょうか？ここでは、本当の状況を簡単に説明します。
I. なぜ反発が起きたのか？
1. 最悪のシナリオはすでに織り込まれていた：市場は数週間前から「巨額のAI投資＋10億株の売り出し」という恐怖を織り込んでいました。解除日における実際の売り圧力は予想を大幅に下回りました。ショートカバーが上昇を加速させました。
2. ファンダメンタルズが予想を上回った：SPCXは上場後初の決算で予想を上回りました。
• 総収益：78.1億ドル（前年同期比+91.9%）、予想67.2億ドル • AI / xAI収益：25.6億ドル（+247.5%） • Starlink収益：42.9億ドル――総収益の55%以上を占め、唯一一貫して黒字のセグメント • Starlink加入者：1,200万人、前年同期比で倍増 • 1株当たり損失は9セントに縮小し、予想を上回る
これにより、「ただ現金を燃やしているだけ」という見方は弱まりました。
3. 心理的な水準を回復した：$135のIPO価格を割り込んだことでパニックが生じました。その水準に戻る動きによって、押し目買いの投資家やETFが再び戻ってきました。
II. なぜ$150の壁を突破するのは容易ではないのか？
1. ロックアップ解除のスケジュールはまだ終わっておらず、より大きな解除が控えている：衝撃を和らげるため、SPCXの経営陣は9段階の解除構造を計画しました。今後予定されているのは次のとおりです。
• 同様の7%分のブロック解除が今後数か月間続く • 2026年12月と2027年6月には、はるかに大きな株式の解除が予定されている。Elon Muskの64億株だけでも2027年6月に解除される
株価が上昇すると、初期投資家の含み益は増加します。つまり、上昇するたびに利益確定売りが出るということです。
2. AI関連の支出は巨額：第2四半期にはAI収益が急増しましたが、CAPEXと研究開発費も同様に増加しました。同社は宇宙ベースのAIデータセンター、Nvidiaとの提携、V3衛星に数十億ドルを投じています。Starlinkの営業利益が79%増加したとはいえ、AIへの投資回収期間は依然として不透明です。そのため、高いバリュエーションが問われています。
3. ニュースフローに対する感応度が極めて高い：SPCXは典型的な株式ではありません。ロケット、衛星、AI、そしてElon Muskのストーリーがすべて一体となっています。Starshipの試験結果や、StarlinkのARPUが$86から$66に低下するといった単一の見出しだけで、センチメントは1日で反転する可能性があります。
III. 機関投資家は何を予想しているのか？
強気シナリオ - Deutsche Bank / Bank of America：AI事業は市場から過小評価されていると見ています。$235～$300という目標値は依然として視野に入っています。彼らの見方は次のとおりです。AI収益が前四半期比で100%超の成長を続ければ、$150の心理的な抵抗線を突破し、新たなトレンドが始まるというものです。
弱気／慎重シナリオ - Goldman Sachs / JPMorgan：バリュエーションは割高です。短期的には、ロックアップ解除による供給を吸収するだけの需要が十分にありません。$130～$150のレンジを予想し、$150では強い抵抗があると見ています。持続的な上昇のためには、2つの条件が必要です。1) 実際に解除された株式の売りが吸収された証拠、2) AI事業によるプラスのフリーキャッシュフローの証拠。
結論：どうすべきか？
今回の上昇は「トレンドの反転」ではなく、「最悪期を脱した」ことによる上昇です。
短期的に$150に触れる可能性はありますが、その水準を上回って推移できるかを判断するには、次の3つのデータを追う必要があります。
1. 8月のロックアップ解除に関する決済データ：売却された株式を実際に誰が買ったのか？ 2. 11～12月の解除を前にした値動き 3. 第3四半期決算：AI収益が$3B $2.56Bから上昇していくか、またCAPEXが抑制されるか。
戦略としては、$150に向けて段階的に利益確定するのが合理的ですが、新規購入については、12月の解除が消化されるのを待つ方がより合理的です。SPCXは現在底固めの過程にあり、ロケットはまだ第2段階の点火を迎えていません。