NVDA決算が市場を沸かせる：96億ドルの売上高は前菜にすぎず、1080億ドルこそがメインディッシュ！

NVIDIAの今回の決算に特徴があるとすれば、私は4文字でこう表現するしかない：
「市場はまた欲張った。」
第2四半期の売上高は962.2億ドル、調整後1株利益は2.22ドル、データセンター売上高は890億ドルで前年同期比117％増となり、いずれも事前予想を明確に上回った。
通常の企業の基準で言えば、これは「祝賀会を来年まで開き続けられる」ほどの好成績だ。
しかし、NVIDIAを通常の企業として扱うことはできない。
なぜなら、市場が今本当に注目しているのは第3四半期だからだ。
同社は第3四半期の売上高を1080億ドル、変動幅±2％と見込んでおり、しかもこのガイダンスには中国のデータセンター向けコンピューティング売上高さえ含まれていない。
平たく言えば：
この会社はすでに目がくらむほど稼いでいるのに、次の四半期もさらに加速しようとしている。
これこそがNVDAの最も強いところだ。
現在もAI計算能力への需要は旺盛で、Blackwellは継続的に売上高に貢献しており、Vera Rubinもすでに量産の立ち上げ段階に入っている。提携先にはCoreWeave、Google Cloud、Microsoft Azure、Oracleなどが含まれる。
しかし、投資家も花火ばかり見ていてはいけない。
NVIDIAが現在直面している課題も、同じようにますます複雑になっている。
まず、メモリコストの上昇が利益率への圧力となっている。次に、大手テクノロジー企業が相次いで独自チップを開発しており、市場ではNVIDIAが長期的にシェアを維持できるのかという議論が始まっている。さらに中国市場の政策変更もあり、今後の成長に変数がまったくないわけではない。
だからこそ、私がより注目している指標は一つだ：
成長速度が市場予想を上回れるかどうか。
なぜなら、今のNVDAはもはや「業績が良ければ上がる」銘柄ではないからだ。
ウォール街にこう思わせるほど、良くなければならない：
「待てよ、私はまた過小評価していたのでは？」
もし答えが肯定的なら、株価にはまだ物語が残っている。
単に見事に課題を達成しただけなら、市場はこう言うかもしれない：
「素晴らしい。次回もよろしく。」
そして株価は、まず下落して見せる。
だから今回の決算で最大の見どころは、NVIDIAが儲かっているかどうかではなく、次の点だ：
AIという超巨大な印刷機は、いったいあとどれほど速く稼働できるのか？
#英伟达财报周