#Gate股票观点挑战 +$SPCX SPCXは、8月6日、8月20日、8月26日に複数回の大規模なロックアップ解除を経た後、株価が反発した。しかし、150ドルに再び戻り、新たな上昇局面を開始できるかどうかは、市場心理、今後のロックアップ解除による圧力、ファンダメンタルズの実現状況を総合的に判断する必要がある。

一、反発の要因
1、悪材料の出尽くしとセンチメントの反転：市場はすでに「巨額のAI設備投資」と「大規模なロックアップ解除」に対する悲観的な見方を十分に織り込んでおり、ロックアップ解除後の実際の売り圧力が予想を下回ったことに加え、空売りの買い戻しも重なり、短期的な急反発を促した。
2、ファンダメンタルズが予想を上回る：2026年Q2決算では、SPCXの売上高（78億ドル）とAI事業（25.6億ドル）が大幅に伸び、Starlink事業も堅調に推移したことで、「資金を燃やすペースが速すぎる」との市場の懸念が一部和らぎ、市場心理が一部回復した。
3、テクニカル面とセンチメントの回復：株価がIPO公募価格である135ドルを再び上回ったことで、公募価格割れによるパニック心理が一部解消され、再び一部の資金を引き付けた。
二、反発を制約する要因
1、今後もロックアップ解除の圧力が残る：SPCXは段階的なロックアップ解除方式を採用しており、今後数カ月も大量のロックアップ株が順次解除される（11月初旬と12月にはさらに大規模な解除が予定されている）。株価の反発に伴い、初期投資家の含み益が増加するため、潜在的な利益確定売りが株価の持続的な上昇を制約する可能性がある。
2、AI設備投資への懸念：SPCXのAI事業（xAI）は成長が速い一方、設備投資が極めて大きく（Q2の設備投資額は183.7億ドルに達した）、短期的なキャッシュフローへの圧力が大きい。市場では、AI投資の回収期間と収益性について依然として見方が分かれており、高いバリュエーションが試されている。
3、市場心理とバリュエーションをめぐる駆け引き：SPCXは急騰後に大幅下落を経験しており、市場心理は比較的敏感である。短期的な反発は、ニュース（Starshipの試験の進展など）やマクロ市場のセンチメントの影響を受けやすく、持続的な一方向の上昇を支える絶対的な原動力に欠けている。
三、機関投資家の見通しと今後の判断
·強気の見方：一部の機関（ドイツ銀行、バンク・オブ・アメリカなど）は、SPCXのバリュエーションにはミスマッチが存在し、AI事業が市場から過小評価されているとみている。AI収益が予想を上回り続ければ、株価にはなお上昇余地があり、一部機関の目標株価は235ドルから300ドルの範囲に設定されており、150ドル突破には一定の根拠があると考えている。
弱気／慎重な見方：一部の機関（ゴールドマン・サックス、JPMorgan Chaseなど）は、SPCXのバリュエーションは高く、短期的にはロックアップ解除による売り圧力を完全に吸収するのは難しいうえ、AI投資の回収期間にも不確実性があると指摘している。株価は150ドル付近で強い抵抗に直面し、短期的には（130～150ドルのレンジなど）もみ合いが続く可能性があり、新たな一方向の急騰局面を迅速に形成するのは難しいとみている。
結論：SPCXの今回の反発は、「悪材料の出尽くし」とテクニカルな調整による回復であり、短期的には（150ドルへの再到達など）一定の可能性がある。しかし、今後のロックアップ解除による売り圧力とバリュエーションの重荷に制約されるため、持続的な大幅上昇の難易度は高い。今後は、実際のロックアップ解除による売り圧力の消化状況、AI事業の収益化能力、今後の決算内容を注視する必要があり、短期的にはもみ合いながら底値を固める展開が続く可能性が高い。$SPCX ‌