リバモアの損切りの核心原則

1. 1回の損失を元本の小さな割合に厳格に抑える
リバモアは、1回の取引で元本の大部分を失うことを許さなかった。エントリー後、相場が自分の判断と反対方向に進み、損失が約10％に達したら、断固として手仕舞いし、決して含み損を抱え続けなかった。彼は、いったん損失が拡大すると、心理状態が大きく縛られ、客観的な判断を下すのが難しくなると考えていた。

2. 市場と議論してはならない、市場は決して間違えない
損失が出たのは、市場が間違っているのではなく、自分の判断が間違っていたからだ。言い訳をせず、反発して損失を取り戻せると期待せず、相場が反転するという主観的な幻想を抱かない。値動きによって自分のポジションが間違っていると証明されたら、直ちに損切りし、その取引の失敗を認める。

3. 買った後すぐに利益が出なければ警戒する
ポジションを建てた後、市場がすぐに自分に有利な方向へ動かなければ、たとえまだ大きな損失が出ていなくても、十分に警戒しなければならない。多くの場合、これはシグナルである。必ずしも損失が設定した水準に達するまで待ってから逃げる必要はなく、利益がなかなか実現しない相場そのものがリスクなのである。

4. 押し目とトレンド反転を区別し、小さな値動きで振り落とされない
損切りとは、少し値動きしただけで何でも損切りすることではない。大きなトレンドに沿って取引し、通常の市場の調整を許容する。損切りラインは重要な価格水準の下に設定して短期的なノイズを除外し、トレンドが本当に崩れたときだけ手仕舞うことで、頻繁に値動きで損切りされるのを避ける。

5. 含み益のあるポジションにもトレーリングストップを設定する
エントリー時に損切りするだけでなく、利益が出た後も同様に利益を守る必要がある。相場が上昇するにつれて損切りラインを継続的に引き上げ、帳簿上の利益を確保する。相場が上昇から下落に転じ、得られた利益をすべて吐き出してしまうのを防ぐ。これも、何度も大きな浮き沈みを経験した彼が得た教訓である。

6. 損失を抱えたポジションを決してナンピンしない
損失が出た後に買い増しして平均コストを下げてはならない。下落するほど買い増すのは、リバモアが明確に反対した方法であり、損失をさらに膨らませ、小さな損失を破滅的な大損へと変えてしまう。

現実の教訓

理論上はこの損切り手法を理解していても、リバモア本人は晩年、何度も自ら定めた損切りルールに違反し、含み損を抱え続け、損切りをせず、過度な取引を行い、最終的に巨額の損失を招いた。

ルールは難しくない。難しいのは、相場が変動しているときに、それを断固として実行できることである。