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イベント契約の1%還元：小さなリベートが予測取引をどう変えているか

大手取引所が、すべてのイベント契約に1%の還元を導入した。政治、スポーツ、暗号資産価格、マクロデータに関するあらゆる取引で、USDTによる1%の還元を毎日受け取れる。上限は1ユーザーあたり1日500ドル、月5,000ドルだ。

最初の72時間で、取引高は1日あたり1,500万ドルから148%増の2,200万ドルとなり、アクティブユーザーは31%増加した。また、メイカーのスプレッドは2.1セントから1.4セントに縮小し、リベートが実際の流動性を呼び込んでいることを示した。

1%還元の仕組み

イベント契約とは、現実世界の出来事に対するイエス／ノーの予測だ。9月にFRBは利下げするか？金曜日にBTCは$82k を上回って引けるか？日本はスペインに勝つか？各契約は0ドルまたは1ドルで決済される。

従来のモデルでは還元はゼロだった。現在は、約定するたびに額面金額の1%が還元される。価格0.62ドルで1,000契約を購入すると、620ドルを支払い、翌日の02:00 UTCに6.20ドルが還元される。価格0.71ドルで1,000契約を売却すると、710ドルを受け取り、さらに7.10ドルが還元される。

手数料は片側1契約あたり0.02ドルだ。そのため、満期まで保有する高頻度取引者の実質コストは、リベート後に2セントから1セントへ下がる。マーケットメイカーが両側に気配を出す場合、1%によって小さな損失が小さな利益に変わる。

プールは顧客の損失ではなく、手数料とプロモーション予算から拠出される。取引所は帳簿の安全性を保つため、1日の支払額に$120k の上限を設けている。現在のペースは1日あたり$85k 近くで、上限には達していない。

予測市場にとって1%が大きい理由

予測市場はスプレッドの上に成り立っている。スプレッドが3セントなら、トレーダーには3%を超える優位性が必要になる。スプレッドを1.4セントに縮小すると、必要な優位性は1.4%に下がる。さらに1%のリベートを加えると、必要な優位性は0.4%に下がる。これにより、スポーツブックや暗号資産の現物市場との裁定取引への道が開かれる。

例として、イベント市場がBTCが$82k を上回る契約を0.55ドルで提示し、暗号資産オプション市場が0.59ドルを示しているとする。差は4セントだ。0.55ドルで購入した場合、1%のリベート後の実質コストは0.5445ドルになる。優位性は4.55セント、つまり8.3%で、手数料を大きく上回る。ボットはこの差を数秒で埋めにいき、それによって市場の価格差は縮まり、価格はより実態に近づく。

初期データはこれを示している。リベート開始後、PolymarketおよびKalshiとの価格誤差は2.8%から1.2%に低下した。接戦の試合での取引高が最も伸び、プレミアリーグの引き分け契約では取引高が3.2倍に増加した。

最も恩恵を受ける人々

恩恵を受けるグループは3つある。

1つ目は、マクロ指標の発表を取引するニューストレーダーだ。CPI、雇用統計、日銀の決定に対して、現在は1%のクッションがある。

2つ目は、上位5リーグを取引するスポーツトレーダーだ。オーバー／アンダーと1X2に毎日のリベートが適用され、試合前モデルの的中率61%と組み合わせられる。

3つ目は、コインを保有するヘッジャーだ。BTCが$81k 、ETHが2,500ドルを上回る中、イベント契約によってユーザーは低コストで週末のギャップリスクをヘッジできる。1%のリベートによって、ヘッジコストはオプションより安くなる。

リスクと注視点

リベートは、ユーザーが1%を稼ぐためにイエスとノーを同時に購入するウォッシュトレードを誘発する可能性がある。取引所は自己マッチングと、同一ウォレットによる10秒以内の反対方向の約定をブロックし、さらに本人確認を行っている。

米国の連邦債務が40兆ドルを超え、10年債利回りが4.70%近く、金が2,650ドルを上回る中、イベントヘッジへの需要は高い。1日の取引高が1,800万ドルを超え、スプレッドが1.6セント未満で推移すれば、1%の還元によって中核的な流動性がオフショア市場からオンショアの暗号資産取引所へ移る可能性がある。

重要な注視点は、リベートの保有率だ。初期の保有率は約68%で、リベートの41%が引き出されず、6%から12%の利回りを提供するEarnに再投資されている。保有率が60%を上回り続ければ、リベートは単なる取引の回転ではなく、TVLを積み上げることになる。

現時点で、1%によってイベント契約はニッチなサイドベットから、明確な優位性の計算が可能な本格的な取引手段へと変わりつつある。