#Gate股票观点挑战 +$SPCX SPCXは8月6日と8月20日の2度のロックアップ解除を経て、確かに株価が反発したが、150ドルを再び回復し、新たな上昇局面を開始できるかどうかは、市場心理、今後のロックアップ解除圧力、ファンダメンタルズの実現状況を総合的に判断する必要がある。
一、反発の要因
1.悪材料の出尽くしとセンチメントの反転：市場はすでに「巨額のAI設備投資」と「大規模なロックアップ解除」に対する悲観的な予想を十分に織り込んでおり、ロックアップ解除後の実際の売り圧力が予想を下回ったことに加え、空売りの買い戻しも重なり、短期的な急反発を後押しした。
2.ファンダメンタルズが予想を上回る：2026年第2四半期の決算では、SPCXの売上高（78億米ドル）とAI事業（25.6億米ドル）が大幅に成長し、Starlink事業も堅調に推移したことで、「資金を急速に消費しすぎている」との市場の懸念が一部和らぎ、市場心理も一部改善した。
3.テクニカル面とセンチメントの回復：株価がIPO公募価格である135ドルを再び上回ったことで、初値割れによるパニック心理が一部解消され、再び一部の資金を引きつけた。
二、反発を制約する要因
1、今後のロックアップ解除圧力がなお存在：SPCXは段階的なロックアップ解除制度を採用しており、8月20日およびその後の数か月にも、大量の売却制限株が順次ロックアップ解除される（例えば、8月20日には3.2億株がロックアップ解除され、11月初旬と12月にはさらに大規模な解除が予定されている）。株価が反発するにつれて、初期投資家の含み益が増加するため、潜在的な利益確定売りが株価の持続的な上昇をなお制約する可能性がある。
2、AI設備投資への懸念：SPCXのAI事業（xAI）は急速に成長しているものの、設備投資は極めて大きく、第2四半期の設備投資額は183.7億米ドルに達した。短期的なキャッシュフローへの圧力は大きく、市場ではAI投資の回収期間と収益力について依然として見解が分かれており、高いバリュエーションが試されている。
3、市場心理とバリュエーションをめぐる駆け引き：SPCXは以前、急騰後に大幅下落を経験しており、市場心理は比較的敏感になっている。短期的な反発は、ニュース（スターシップの試験の進展など）やマクロ市場のセンチメントの影響を受けやすく、持続的な一方向の上昇を支える絶対的な原動力に欠けている。
三、機関投資家の予想と今後の見通し
強気の見方：一部の機関（ドイツ銀行、バンク・オブ・アメリカなど）は、SPCXのバリュエーションにミスマッチが存在し、AI事業が市場から過小評価されているとみている。AI収益が予想を上回り続ければ、株価にはなお上昇余地があり、一部機関の目標株価は235ドルから300ドルの間に設定されており、150ドルを突破する一定の基盤があると考えている。
弱気／慎重な見方：一部の機関（ゴールドマン・サックス、JPモルガン・チェースなど）は、SPCXのバリュエーションは高く、短期的にロックアップ解除による売り圧力を完全に消化するのは難しいうえ、AI投資の回収期間にも不確実性があると指摘している。株価は150ドル付近で強い抵抗に直面し、短期的にはもみ合い（例えば130～150ドルのレンジ）を続ける可能性があり、新たな一方向の大幅上昇を急速に形成するのは難しいとみている。

結論：SPCXの今回の反発は「悪材料の出尽くし」とテクニカルな修復によるものであり、短期的には（例えば150ドルを再び回復する）一定の可能性がある。しかし、今後のロックアップ解除による売り圧力とバリュエーション上の圧力に制約されるため、持続的な大幅上昇の難易度は高い。今後は、実際のロックアップ解除による売り圧力の消化状況、AI事業の収益化能力、今後の決算内容を注視する必要があり、短期的にはもみ合いながら底値を固める展開が続く可能性が高い。$SPCX