韓国、レバレッジETFを抑制：取引量は今や10分の1に

韓国で単一株レバレッジETFが急拡大した動きは、今や市場にとって高くつく教訓へと変わった。財務相のKoo Yun-cheol氏は、政府が規制を強化し、投資家の参入障壁を引き上げた結果、これら商品の取引活動が以前の水準の約10分の1にまで縮小したと述べた。

単一株レバレッジ商品は5月27日に発売されたばかりだが、急速に拡大した。これら商品の市場規模は、わずか2か月足らずで約KRW4.4兆からKRW11.9兆へと急増した。
問題が浮上したのは、特にSamsung ElectronicsとSK Hynixを中心とするハイテク株の上昇相場が急反転したときだった。レバレッジは市場上昇時の利益を拡大する一方、価格が反転すると損失と売り圧力も加速させる。政府も、これらの商品が市場のボラティリティを拡大させたことを認めている。
単なる取引量の減少ではない
注目すべきは、規制強化後の資本フローの変化だ。資金は単一株を対象とするレバレッジETFから、KOSDAQ指数ETFや指数連動型レバレッジ商品へと移り始めた。8月初旬には、一部のKOSDAQレバレッジETFが1週間で約59～63％の上昇を記録した。
つまり、韓国の投資家は高リスク戦略を完全に放棄したわけではない。投資手段を変えただけなのだ。
政府は現在、個人投資家のポートフォリオに占める単一株レバレッジETFの割合を制限することも検討しており、20％という数字も選択肢の一つとして議論された。
結論
取引量が10分の1に減少したことは、単に関心が失われたことを示すものではない。規制によって、市場の行動が極めて短期間で変化し得ることを示している。
投資家にとって最大の教訓は明確だ。レバレッジは利益を加速させる一方、トレンドが反転すると、パニックも加速させる可能性がある。
韓国は現在、レバレッジETFを管理しようとしているだけでなく、金融イノベーションがシステミックなボラティリティの源泉へと変わることなく、どこまで進められるのかを試している。
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