Arthur Hayesがまた買い煽りを始めた。今回のターゲットはETHだ。

「ETHは市場で最も嫌われている大型アルトコイン」「ビットコイン以外で最大のポジション」「3000を突破すれば始動し、すぐに5000を超える」「年末目標は目前だ」。こう聞くと、かなり勇気づけられる話ではないだろうか？ だが、すぐに全ツッパするのは待って、まずはこの人が最近何をしているのか見てみよう。

BlockBeatsのAI解説には、ある細部が埋め込まれていた——Hayesは12月19日、508枚のETHをGalaxy Digitalに移していた。

考えてみてほしい。ポッドキャストでは「3000を突破すれば始動する」と煽りながら、一方ではコインを取引所へ移している。これは何をするつもりなのか？ 買い増し？ それとも、あらかじめ売り抜けるための道を整えているのか？

もちろん、取引所へ送ったからといって、必ずしも売るとは限らない。運用やステーキング、ヘッジのためかもしれない。

だが、暗号資産界隈の古参なら誰でも分かっている。インフルエンサーの口と財布は、往々にして別物だ。彼が運用するMaelstromファンドが確かにETHを大きく保有している可能性はある。だが、ファンドのポジションと彼個人の取引を同じものとして考えてよいのだろうか？

彼の論理についても見てみよう。Hayesは「今回のサイクルでは上昇幅が大きくないため、出遅れ分を埋める余地が大きい」と話している。一見もっともらしく聞こえるが、暗号資産市場はそもそも理屈どおりには動かない。なぜ今回のETHは上がらないのか？ Layer2に流動性を奪われ、SolanaやSuiといった新しいパブリックチェーンに物語を持っていかれ、ETH財団の人々はいまだに内輪揉めを続け、アップグレードは何度も先送りされている。

機関投資家がETHを買っているのは確かだが、買い方が十分に強くない。個人投資家はさらに乗り気ではない——Gas代は高く、使い勝手は悪く、稼げる期待感もMemeコインに及ばない。

Hayesは「3000を突破すれば、反転して自ら強くなる列車が始動する」と話している。これを私なりに訳すとこうだ。3000は心理的な節目であり、突破すればFOMOが起き、FOMOが起きれば自己強化が進み、上がれば上がるほど買われる。この論理自体は間違っていない。だが、前提は突破することだ。今のETHは3000までまだ距離がある。もし突破できなかったら？ その列車は永遠に駅のホームに止まったままだ。

しかも「最も嫌われている」という言葉は実に興味深い。Hayes自身も、ETHが人々から嫌われていると認めている。それなのになぜ大きく買うのか？ 彼が賭けているのは、「嫌われるのが極限に達すれば反転する」ということだ。

だが、暗号資産市場にはもう一つの可能性がある——みんなが嫌っているのではなく、本当にもう遊ばなくなっただけという可能性だ。資金はBTCへ、Solanaへ、AI関連コインへ流れ、ETHは「食べてもおいしくないが、捨てるのも惜しい」二番手になってしまった。