#我的七夕交易分享 SpaceXの評価額に再び疑問符？ テクノロジーアナリスト：「10～30ドルの価値しかない！」

ニューヨーク大学教授兼テクノロジーアナリストで、『ニューヨーク・タイムズ』のベストセラー作家でもあるスコット・ギャロウェイ（Scott Galloway）はこのほど、SpaceXの株価は本来の価値を大きく上回っており、ピークから大幅に下落した後でさえ、魅力的な投資対象にはなっていないと述べた。
彼は月曜日に配信したポッドキャストで、SpaceXの株価は10ドルから30ドルの間が妥当だと述べた。火曜日の米国株式市場の取引終了時点で、同株は1.98％安の143.34ドルとなった。「この株の評価額は依然として高すぎる」とギャロウェイは述べ、「この株の価値は10～30ドルの間であるべきだと思う」と語った。
彼が示した上限の評価額でも、現在の取引価格は彼が考える適正価値の約5倍に相当する。一方、下限の評価額では、株式の価値は現在の市場価格の約7％にとどまることになる。
SpaceXの新規株式公開（IPO）価格は1株135ドルで、これによりイーロン・マスクのロケット企業の評価額は約1.8兆ドルとなった。その後、株価は一時225ドルまで上昇したが、その後約45％下落して123ドルとなった。以降、株価はやや回復し、過去1週間の取引ではIPO価格を上回っている。
ギャロウェイは、SpaceXの評価水準は、極めて有利な市場環境によって生み出された側面があると指摘した。
一方で、SpaceXが公開取引できる株式の割合はわずか4％～5％にすぎず、市場に流通する株式の供給は非常に限られている。
他方で、同社がナスダック100指数に組み入れられたことも、指数連動型ファンドの投資需要を押し上げた。
「マスクは、現代で最も傑出したエンジニアの一人として歴史に刻まれるだろう。しかし、彼は同時に金融市場の巧みな操作者でもある」とギャロウェイは番組内で述べた。また、SpaceXの中核的なアイデンティティーをロケット・衛星企業と定義する市場の見方にも疑問を呈した。SpaceXは上場からまだ2週間足らずで、250億ドル規模の社債発行計画を打ち出したが、同社が以前開示した現金および現金同等物はすでに1,008億ドルに達している。同社は、今回の調達資金の大半をブリッジローンの返済に充てるとしている。
ギャロウェイの見方では、この社債発行は、投資家が実際にはSpaceXの打ち上げ事業に対応するAIインフラ分野に賭けていることを示している。また、今後の事業拡大も、ますます債務性の金融手段に依存することになるという。ギャロウェイだけが同株の今後の値動きに弱気なわけではない。ヘッジファンドマネージャーで、元フィデリティ・ファンドの運用者でもあるジョージ・ノーブル（George Noble）は以前、SpaceXとテスラは「市場で最も空売りに適した2社だ」と率直に述べていた。ノーブルは、SpaceXの株価は年末までに50％下落する可能性があると予測したことがあり、同社が短期間でナスダック100指数に組み入れられたことにも批判を呈している。「一般の人々の401 (k)退職年金口座が、今や時価総額2兆ドルの企業の株式を保有している。その時価総額は売上高の約90倍に達しており、これは完全に現実離れしている」と彼は述べた。ノーブルは、SpaceXとテスラの両社の適正株価は、いずれも1株30ドル前後であるべきだと考えている。同氏は、両社の割高な評価額、ソーシャルメディア上の熱狂的な宣伝、さらに悪化し続けるマクロ経済環境が相まって、両社は非常に魅力的な空売り対象になっていると述べた。
評価額について否定的な見方を示しているものの、ギャロウェイはSpaceXを空売りするつもりはない。マスクには大勢の忠実な支持者がおり、まったく新しいプロジェクトによって投資家の熱狂を呼び起こすことにも長けているため、株価が企業の実際のファンダメンタルズから離れて上昇する可能性は十分にあると考えている。「私はこの銘柄には手を出さない」とギャロウェイは述べた。さらに、もしマスクが「月面量子コンピューティング」のような新たな壮大な構想を公表すれば、この株は再び市場の注目銘柄となり、株価が急騰する可能性があると付け加えた。$SPCX ‌