くそっ、290億ドルの自社株買い。SKハイニックスは本当に切羽詰まっている。

わずか1カ月前に米国で上場し、265億ドルを調達したばかりだ。その頃は市場のAI熱がまだピークにあり、株価はロケットのように跳ね上がっていた。それがたった1カ月で、今度は290億ドルを投じて自社株を買い戻すという。考えてみてほしい。265億ドルを調達して、振り返れば290億ドルを使って自社株を買う。どう計算しても損だ。だが、SKハイニックスにはほかに手がない。こうしなければ、株価が暴落してしまう。

なぜ暴落するのか。市場がようやく我に返り始めたからだ――AI関連の設備投資は、いったいいつまで続くのか。NVIDIAの成長鈍化のニュースが出ると、半導体チェーン全体が揺れ始めた。NVIDIA向けHBMチップの主要サプライヤーであるSKハイニックスは、真っ先に影響を受ける。以前は投資家が同社の時価総額を1兆ドル以上に押し上げ、Samsungと肩を並べるほどだった。それが今では、レバレッジ取引のポジション解消が始まり、韓国のKOSPI指数はジェットコースターのように乱高下し、SKハイニックスの株価も連れて下落している。

はっきり言えば、この290億ドルの自社株買いは「株主還元」という気前のよい施策ではなく、「命を救う」ためのやむを得ない対応だ。アナリストのJosh Gilbertは何と言っていたか。「強いシグナルであり、投資家が長年求めてきたことに応えるもの」だそうだ。私なりに翻訳すると、こういうことだ。投資家はこれまでずっと、「そんなに稼いだのなら、少しは還元しろ」と叫んできたのに、SKハイニックスは聞こえないふりをしていた。今やAIバブルが崩壊しそうになり、資金を出して安心させなければ、機関投資家が逃げてしまう。

さらに極端なのは、AllspringのGary Tanが真っ向から冷水を浴びせたことだ。「自社株買いは一時的な緩衝材にしかならず、金利こそがより重要な決定要因だ」と。インフレは収まらず、政府債務は膨らみ、債券利回りは高止まりし、イランでは今も戦闘が続いている。こんな環境で290億ドルを使って自社株を買うのは、銃創に絆創膏を貼るようなものだ。そんなもので塞げるのか？

1カ月前、上場して資金を調達したとき、市場はまだ「AIが世界を変える」と叫んでいた。それから1カ月後には、290億ドルを使って自分たちに「まだ価値がある」と証明しなければならなくなった。$SKHYV