#存储芯片股集体走强 半導体株はあとどれくらい上がる？ メモリ価格上昇のシグナルが止まらない限り慌てるな

#存储芯片股集体走强 半導体株はあとどれくらい上がる？メモリ価格上昇のシグナルが止まらない限り、慌てる必要はない

一晩明けた米国株市場では、半導体が全体で最も輝くセクターとなった。Micronは一晩で5％近く上昇し、NVIDIAとIntelも3％超上昇、フィラデル半導体指数は全面高となった（赤が上昇、緑が下落）。Broadcomがほとんど動かなかった以外は、緑の線をほとんど見つけられない。
この上昇局面は始まったばかりなのか、それとも天井に近づいているのか？

最も実態を反映するシグナルは――メモリ価格の上昇が止まったかどうかだ。
メモリ価格の上昇こそ、今回の半導体相場を支える最も強固な柱
まず、はっきりさせておきたいことがある。現在、半導体関連の資金はどこへ最も流れているのか？答えはメモリだ。
TrendForceのデータを見ると、DRAMの契約価格は2026年第2四半期に前四半期比58％〜63％上昇した。NAND Flashはさらに激しく、第2四半期に前四半期比70％〜75％上昇し、上昇幅はDRAMを上回った。
これはどういうことか？1年前なら、メモリモジュールやSSDがこれほど値上がりするなど、到底信じられなかったはずだ。
なぜこれほど激しく上昇しているのか？投機ではなく、需給が本当に断絶しているからだ。一方の需要側では、AIコンピューティングがメモリを猛烈に必要としている。HBMのような高帯域幅メモリは、NVIDIAのGPUや各地のAIコンピューティングセンターから奪い合うように求められており、メーカーは生産能力をすべてハイエンドHBMに振り向けている。その結果、標準品のDRAMやNANDがかえって品薄になった。
もう一方では、標準品の増産を望む企業がいない。過去2年間、メモリ価格の下落でメーカーは大きな損失を被ってきた。ようやく価格上昇のスーパーサイクルが訪れたのに、誰が先回りして増産し、価格を押し下げたいと思うだろうか。生産能力はここで詰まり、需要はなお伸びている。だから今回の値上がりは第3四半期も続いており、機関投資家はDRAMが第3四半期にさらに13％〜20％上昇すると予想している。Citiの予測では、SamsungのDDR5 RDIMMの第3四半期価格は1,402ドルとなり、前四半期比でさらに13％上昇する。スーパーサイクルは2027年、2028年まで続く可能性がある――ただしBernsteinも、2027年には高値から反落するリスクがあると注意を促している！
しかし、メモリの契約価格が上昇し続ける限り、半導体という主軸から資金が簡単に引き上げられることはない。
この上昇局面は「最後の狂騒」だと言う人もいるが、本当にそうなのだろうか？
最近、市場では、メモリ価格がここまで上昇し、米国の半導体株が連日最高値を更新している様子は、2021年の天井直前の狂騒にそっくりだという声がある。早く逃げるよう人々に勧める向きもある。しかし、2026年と2021年を一緒くたにするのは、まったく異なる2つの出来事を同じものとして扱うことだ。
2021年の上昇局面で、上昇していたのは何だったのか？それは品薄への恐怖だった。コロナ禍でサプライチェーンが寸断され、誰もがパニック状態で在庫を買いだめした。「買えなくなるかもしれない」という恐怖によって価格が押し上げられたのだ。結果はどうなったか？恐怖が去ると、二重発注は発注削減に変わり、在庫は山積みとなり、価格は雪崩のように暴落した。当時の上昇は土台が脆く、感情によるものだった。
2026年の今回の上昇で、上昇しているのは何か？AIコンピューティングによる実際の需要だ。HBMはNVIDIAのGPUやAIコンピューティングセンターから強く求められ、生産能力はすべてハイエンドへと振り向けられ、標準品にはかえって不足が生じている。この需要は「買えなくなるかもしれない」というパニックではなく、コンピューティング能力の拡大によって生まれた実際の増分需要だ。需要は確かなものであり、虚構ではない。
一言で言えば、2021年は「品薄を恐れて買いだめした」、2026年は「本当に生産能力が不足している」ということだ。パニックは収まるが、コンピューティング能力の拡大は市場心理の変動によって止まるものではない。だから、「上がりすぎたら下がる」という単純な平均回帰におびえる必要はない。見るべきなのは、需要側の歯車が止まったかどうかだ――AIが拡大し続ける限り、メモリ不足は解消されない。
もちろん、目を閉じて突っ込めばよいという意味ではない。どれほど強固なロジックにも、価格が先行して織り込まれすぎる時はある。だからこそ「感覚ではなく、出来高を見る」べきなのだ。#我的七夕交易分享 $INTC ‌