#股票交易分享挑战 スーパー・マイクロ・コンピューター SMCI：AIサーバーの「粗利益率回復」が再評価を加速させ、約19%急騰

SMCIは昨夜、最も好調な銘柄の一つとなり、約19%急騰した。これは、8月11日の時間外取引で7%上昇した後に続く再評価ラリーをさらに拡大する動きとなった。中核となる見方は変化した。市場はこれまで、SMCIを「価格競争の犠牲となる低マージン企業」と懸念していたが、第4四半期の業績はその懸念を完全に払拭した。売上高は$11.12 billionで、前年同期比93%増となった（$11 billion–$12.5 billionのガイダンスレンジの下限付近で、アナリスト予想の$11.56 billionをわずかに下回った。経営陣は、電力、冷却、ネットワークの導入における顧客側の遅延が主な原因で、売上高が繰り延べられたと説明した）。しかし、収益性は急激に改善した。第4四半期の粗利益率は17.5%（非GAAPベースで17.6%）となり、前年の一桁台である9.6%からほぼ倍増し、第3四半期の10.1%から750ベーシスポイント大幅に上昇した。また、当初の悲観的なガイダンスである8.2%–8.4%を大きく上回った。非GAAP EPSは$1.70で、前年同期比315%増となり、予想の$0.92–$1.59を大幅に上回った。GAAP純利益は$1.18Bとなり、前年同期の$195 millionの約6倍に達した。
急騰を実際に引き起こしたのはガイダンスだった。同社はFY2027第1四半期の売上高を$14.5 billion–$15.5 billionと予想し、中央値の$15 billionはアナリスト予想の約$11.8 billion–$12 billionを約25%上回った。FY2027通期の売上高ガイダンスは$65 billion–$72 billionで、市場予想の約$53 billion–$54.4 billionを約30%上回った。
リスクにも注意が必要だ。第1四半期の粗利益率ガイダンスは10.4%–10.8%に低下しており、第4四半期の高いマージンには一時的な要因が含まれていた可能性を示唆している。また、大規模な在庫積み増しが現金を拘束したことで、営業キャッシュフローはプラスの$1.66Bからマイナスの$6.81Bへ急減した。 $SMCI
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