#我的七夕交易分享

ブラックスワン襲来！コモディティが一斉に急落！日本の利上げに突如大きな変数

日本が新たな懸念を引き起こす！

　　午後に入り、円が突然一直線に上昇し、ドル円は一時214ポイント超急落した。金や銀などのコモディティも一斉に急落。日本と韓国の株式市場も午後に上げ幅を縮小した。背景には、日本政府の中央銀行の利上げに対する姿勢が関係している可能性がある。

画像

　　日本政府は日本銀行の早期利上げを支持しているとみられる。ブルームバーグによると、市場関係者は、日本の高市早苗首相が日本銀行による近いうちの利上げを支持しており、次の行動は9月または10月になる可能性があると述べた。日本政府は、最近実施された日米による為替市場への共同介入の効果を高めたい考えだという。報道の通りであれば、日本銀行が来月利上げすることは、かなり確度の高い事象となる。

　　一方、専門家の中には、日本の現在の状況を、2022年に英国のリズ・トラス首相が引き起こした英国国債危機になぞらえ、現在のインフレ環境では、政策ミスによる市場の代償が過去よりも早く訪れると警告する者もいる。

　　日本が引き起こす最新の変数

　　昨夜、米国のインフレデータによって米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ確率は低下したが、それでもドル指数は力強くプラスに転じた。しかし、今日になって市場に再び変化が生じた。午後、円が突然一直線に上昇し、ドル円は一時214ポイント超急落した。日本国債先物は9ベーシスポイント下落し、126.48となった。国債市場と為替市場の連動は、金融政策の変化を示すことが多い。

　　報道によると、市場関係者は、日本の高市早苗首相が日本銀行による近いうちの利上げを支持しており、次の行動は9月または10月になる可能性があると述べた。円安による物価上昇に対する日本銀行の懸念と、最近の日米による為替市場への共同介入の効果を高めたい政府の意向により、両者の間では近いうちの利上げの必要性をめぐる立場が一致しつつある。首相官邸は、利上げを含む具体的な金融政策は日本銀行が決定すべきだが、同行は政府と緊密に協力し、「安定した形」で2%のインフレ目標を達成すべきだと考えている。

　　日本の7月のPPIは前年同月比7.2%上昇し、高水準で推移している。石油、化学、有色金属の3大カテゴリーがそろって上昇したうえ、円が40年ぶりの安値まで下落したことで輸入インフレが加速し、上半期の「インフレ型倒産」も同時期として過去最高を更新した。企業のコスト圧力、賃金上昇、円安という3つの要因が共鳴する中、日本銀行の植田和男総裁は以前から9月の利上げを示唆しており、金融政策の正常化プロセスは加速する可能性がある。

　　今日の正午ごろから、コモディティ市場にも明確な反応が現れ、金や銀などの主要銘柄が全面安となった。

　　分析によると、日本の利上げがもたらす短期的な流動性ショックは確かに存在する。円は世界の主要な調達通貨であるため、利上げによって大規模なキャリートレードのポジション解消が引き起こされれば、レバレッジ資金が銅やアルミニウムなどの工業用金属を含むリスク資産から集中的に撤退し、価格が一時的に調整する可能性がある。2024年に円が急速に上昇した際には、ナスダックとコモディティが同時に下押しされた。しかし、ドルの論理から見れば、円高はドル安をもたらす可能性があり、むしろ非鉄金属にとって追い風となる。

　　日本の「トラスの瞬間」？

　　ここ数週間、円が大幅に下落し、日米両国の当局は異例の為替市場への共同介入に踏み切った。しかし、DoubleLine Capitalのグローバル・ソブリンおよび新興市場チーム責任者のキャンベル氏は、今回の介入は「対症療法にすぎず」、日本の真の問題は財政政策の根本的な緩和にあると指摘した。さらに、日本が現在直面している苦境は、2022年に英国のリズ・トラス首相が引き起こしたソブリン債務危機と直接的に類似していると指摘し、インフレ環境下では、政策ミスがより迅速かつ厳しい市場の制裁を招き、そのリスクは他の先進市場にまで波及する可能性があると警告した。

　　BigGoFinanceのウェブサイトによると、DoubleLineの最新のPerspectives番組で、キャンベル氏は、今回の介入は日米両国当局による協調行動であり、タイミングは非常に正確だったと述べた。米国財務長官のスコット・ベッセント氏が迅速に行動したのは、日本が円を買い戻すために米国債を売却せざるを得なくなった場合、その売却圧力が直接米国債市場に波及し、米国の借入コストを押し上げることを懸念したためだという。これを受け、FRBは日本が保有する米国債を担保としてドルを調達できるレポ制度を提供し、公開市場で直接売却する事態を回避した。

　　しかし、これはあくまで一時しのぎにすぎない。日本の巨額の債務残高は拡大し続けており、財政見通しの持続可能性には依然として疑問が残る。円安と日本国債利回りの上昇は、本質的には市場が日本の財政政策に投じた不信任票である。数十年にわたる低インフレ、さらにはデフレの時期には、市場は財政拡張に対して比較的高い許容度を示していた。しかし、物価が上昇し続ける状況では、投資家は無責任な財政運営をもはや容認しない――その制裁は迅速かつ苛烈に訪れる。$USDJPY

#股票交易分享挑战