#GateCompensatesLiquidationUsers

LA先物のボラティリティを受け、Gateが清算されたユーザーに3,000万USDTを補償、暗号資産パーペチュアル市場で大規模なユーザー保護策を実施
取引所は、強制清算の対象となったすべてのユーザーに全額を補償し、マイナス残高の口座を一つも残さず、利益が出ていたポジションについてはその利益を保証すると発表した

何が起きたのか

LAUSDT無期限契約では、インデックスデータの異常と自動システムの反応により、マーク価格が通常の市場価格から大きく乖離した。

マーク価格は、清算トリガー、資金調達、リスクチェックにおいて重要な役割を果たす。インデックスフィードに異常な値が表示されると、マーク価格が急騰または急落し、強制清算の連鎖やマイナス残高を引き起こす可能性がある。

Gateは15分以内に異常を検知し、取引停止と被害軽減に向けて迅速に対応した。

実施した措置には、LAUSDT無期限契約の上場廃止、関連取引の停止、すべての未決済ポジションの市場価格での清算、マイナス残高による損失の全額補填、利益が出ているすべてのポジションの利益の維持が含まれる。

CBOのKevin Lee氏は、内部操作や特定ユーザーを狙った清算はなく、問題は純粋にインデックスデータの異常と自動システムの反応によるものだったと説明した。

現在、プラットフォームは、予防メカニズムの最適化、契約インデックスのより厳格な審査、より強力なサーキットブレーカー、複数ソースによるインデックス、外れ値フィルターの改善に注力している。

3,000万USDTの補償が重要な理由と具体例

例1：パーペチュアルの清算の仕組み

トレーダーがレバレッジを使ってロングポジションを開くと、清算チェックにはマーク価格が使われる。マーク価格が清算価格に達すると、ポジションは清算され、市場で売却される。売却価格が破産価格を下回った場合、その損失は保険基金に充当され、基金が枯渇するとADLが発動して、利益の出ているポジションが縮小される。

保険基金が損失を補填できれば、ユーザーの損失は限定され、追加の債務は発生しない。

Gateによる保険基金の活用と追加の3,000万USDTの補償により、ユーザーに債務を残さず、信頼を維持することができる。

例2：インデックス価格の役割

パーペチュアルのインデックス価格は、現物取引所の価格を加重平均したものである。いずれか一つの取引所のフィードに異常なティックが表示されると、インデックス価格が乖離し、マーク価格もそれに追随する可能性がある。

優れた設計では、複数取引所の価格の中央値、外れ値フィルター、時間加重、乖離が大きい場合に清算を一時停止するサーキットブレーカーが使用される。

今回の事象は、複数のデータソースとフィルターが重要である理由を示している。

例3：マイナス残高の保護

ボラティリティの高い市場では、清算によって口座残高がマイナスになり、ユーザーが債務を負う可能性がある。これは個人ユーザーにとって最悪のケースである。

マイナス残高を発生させないというGateの約束は、取引所が損失を引き受け、ユーザー口座をゼロにリセットすることを意味し、強力な保護モデルである。

トレーダーにとってのベストプラクティスは、レバレッジを低く抑え、証拠金バッファを追加し、ベータ値の高いアルトコインではクロスマージンではなく分離マージンを使用することだ。

例4：上場廃止の判断

契約でマーク価格の乖離が続き、流動性が低く、リスクが高い場合、ユーザーと市場を保護するために上場廃止を選択するのが適切である。

今回の事象後にGateがLAUSDT無期限契約を上場廃止したことは、リスクを最優先する姿勢を示している。

トレーダーへの教訓とプロ向けプレイブック

教訓1：単一のインデックスソースを使用し、スプレッドが広く、資金調達率が高く、流動性の低いアルトコインのパーペチュアルを避ける。

教訓2：ベータ値の高いアルトコインには分離マージンを使用し、維持証拠金を30～50％上回るバッファを維持する。

教訓3：清算だけに頼らず、ストップ成行注文を設定し、可能な場合はReduce-OnlyとPost-Onlyを使用する。

教訓4：マーク価格、インデックス価格、最終取引価格を追跡し、スプレッドが急拡大した場合は速やかにリスクを削減する。

教訓5：取引所のデューデリジェンスのため、清算価格、破産価格、保険基金の規模、ADLの履歴を記録する。

教訓6：異常が原因で清算された場合は、注文ID、マーク価格、インデックス価格、時刻を記録し、すべてのデータを添えてサポートに連絡し、調査を依頼する。

Gateが今後、予防に向けて行うこと

インデックスにさらに多くの現物市場のデータソースを追加し、外れ値フィルター、時間遅延、マーク価格とインデックス価格の差がしきい値を超えた際に清算を停止するサーキットブレーカーを導入する。

新たなパーペチュアルを上場する際には、流動性、板の厚み、スプレッド、ボラティリティを審査する適格性レビューを追加する。

リスク保護基金を拡充し、ボラティリティが高い期間にVIP向けの損失補助とポジション清算シールドを追加する。

マーク価格の乖離に関するリアルタイムアラートと、新規パーペチュアルの開始後数時間にわたって自動的に一時停止する機能を追加する。

全体として、LAパーペチュアルのボラティリティを受けてGateが実施した3,000万USDTの補償は、取引所が損失を引き受け、ユーザーを保護し、利益が出ている取引を尊重し、インデックスロジックを修正し、リスクの高い契約を上場廃止する意思を示している。

トレーダーにとってこれは、手数料よりも、取引所の選択、リスク管理、証拠金モード、インデックス設計のほうが重要である理由を示す事例である。