#夏日创作营 機関が連続で底値を買い集めている。突破はもうすぐか？

最近、オンチェーンデータから出ているシグナルがますます前向きになっており、全体的な環境は継続的に改善しています。
資金の流れを見ると、機関投資家はすでに再び市場に戻り始めています。ビットコインの現物ETFは連続3日間ネット流入を維持し、累計で約3.68億ドルの資金を吸収。ブラックロックとフィデリティが引き続き主要な買いの出所であり、またGBTCの償還による売り圧力も明確に和らいでいます。これは、これまで流出していた資金が徐々に回収（補填）されていることを示しています。

短期データが良いだけではありません。直近1週間、さらには直近1か月においても、ETF資金はすでに再びネット流入に転じています。機関のポジショニング意欲は前段階に比べて明らかに強まり、市場のセンチメントも徐々に修復され始めています。

デリバティブ市場でも前向きな変化が見られます。先物およびオプションの建玉規模が継続して増加し、市場のリスク回避ムードがいくぶん沈静化。ベア側のヘッジ需要が減少し、全体のムードは、これまでの慎重でやや弱気から中立〜やや強気へと移行しています。多くの人が心配している売り圧力については、現状それほど目立っていません。取引所へのBTC流入量は依然として低位のままで、大口の玉が取引所に流入して売却準備をしている兆候も見られません。これは、保有者の全体的な「売り惜しみ」の気持ちが依然強く、玉の構成が安定していることを意味します。

総合すると、現時点では資金面、オンチェーンデータ、市場心理のいずれも強気寄りです。あとは出来高がさらに膨らんで、最後の確認が入るだけ。今後、もし効果的に65700ドルを上回って定着できれば、上昇余地はさらに広がる可能性があります。
現段階での空売りロジックは十分ではなく、逆行しての空売りは特に慎重であるべきです。加えて、空売り建玉の状況では、空売りは多いものの、集中して叩き潰すような勢力にはなっていません。最近は空売りのロスカット（爆懇）金額が、買い（ロング）よりも明確に大きくなっており、多数の空売りが65000ドル付近で強制的に損切りされて市場を離れています。4時間足のレベルでは引き続き上昇構造が維持されており、現時点では天井の背離などの目立った弱転シグナルは出ていません。

注目すべきは、パーペチュアル（無期限）契約の資金調達率が依然としてマイナス圏付近に維持されている点です。これは空売り建玉のコストが増え続けていることを意味します。価格がその後も緩やかに上昇していけば、次のラウンドのショートスクイーズ（踏み上げ／轧空）を引き起こすチャンスがあります。上昇のたびに、より多くの空売りが損切りに追い込まれ、その回補（買い戻し）が逆に価格をさらに押し上げるという流れです。
次は重点的に出来高を見ていくことがポイントです。出来高を伴って突破し、66000ドルをしっかりと定着できるなら、この上昇局面はほぼ確定とみてよく、短期的にはまず67000〜67500ドルのレンジに挑戦する可能性があります。その後、68000ドル付近を目指す動きも考えられます。

現状では、空売り側は一時的に明確な優位性が欠けており、逆張りでの空売りのリスクは増しています。短期では押し目での押し目買いのチャンスに注目し、高値追いはしないこと、むやみにレバレッジを上げないこと、トレンドが本当に確定してからポジションを拡大すること。市場は決して誰の予測が一番当たるかを競う場所ではなく、変動の中で十分な忍耐を保てるかどうかです。