一、核心現状：『高歌猛進』から『上院の膠着状態』へ

CLARITY法案（《デジタル資産市場の明確化法案》）の立法手続きは、劇的な転換を経験しました：

· 下院が高得票で可決（2025年7月）：294-134の賛成票で可決され、民主党議員78名が超党派で賛同。これは米国議会におけるデジタル資産の立法として、これまでで最も強力な超党派支持だとされています。
· 上院委員会の推進（2026年）：1月と5月に、それぞれ上院農業委員会と銀行委員会が可決。銀行委員会の投票結果は15-9。
· 本会議での採決が棚上げ（現在まで）：法案は6月1日に上院の立法日程に入れられたものの、倫理条項をめぐる論争により、これまで本会議での採決がなかなか組まれていません。

現在、Polymarketなどの予測市場では、2026年の可決確率が32%-40%まで低下しており、過去最低を更新しています。国会の8月休会が近づくにつれ、立法の窓口は急速に閉じつつあります。

二、膠着の根源：党派対立ではなく『倫理条項』をめぐる争い

法案が停滞している核心は、単純な「二大政党の対立」ではなく、立法者の倫理的な境界線をめぐる熾烈な綱引きです。

· 核心論点：民主党側は、拘束力のある条項の追加を求めている。大統領、国会議員などの高官およびその家族が、在任期間中のデジタル資産活動から利益を得ることを禁止する。
一方、共和党側は、倫理規範は市場構造の法案の内容に含めるべきではないとしている。
· 争点の激化：前大統領トランプがデジタル資産関連の収入が14億ドル超であることを明らかにし、民主党に強力な論拠を与えた。
· 投票の膠着：共和党は上院で53議席にとどまり、60票の閾値に達するには少なくとも7名の民主党員の寝返りが必要。しかも民主党は、支持を倫理条項に結び付けることを明確にしている。

三、遅延の代償：『政治ニュース』から『コンプライアンス危機』へ

法案の長期的な棚上げは、現実の企業ガバナンスとコンプライアンスの危機へと姿を変えています。

· 規制の「空白」：企業は、デジタル資産がSEC（証券）なのかCFTC（商品）なのか、結局どちらの管轄になるのかを確定できず、そのためコンプライアンス体制を構築できない。
· 執行リスク：分類の問題は、規制当局による訴訟か政府の交代によってしか解決できず、不確実性が再び業界に戻ってくる。
· 二次的な反対：全国地方検察官協会は、法案第604条がノン・カストディのソフトウェア開発者を保護することは、暗号通貨に関する刑事捜査に深刻な損害を与えると指摘している。

四、法案の核心内容と潜在的な影響

最終的に可決されれば、本法案は大きな変革をもたらします：

· 規制の境界を明確化：「デジタル・コモディティ」に関する管轄権をCFTCに与え、SECの関与を、より証券に近い資産に限定する。
· 顧客資産の保護：仲介機関に対し、顧客の現金とデジタル資産を顧客の財産として扱い、会社の資産から切り離すことを求める。ルミス上院議員は、これによりCelsiusの破綻時に顧客の預金が会社の財産に組み入れられてしまうといった事態の再発を防げると強調する。
· 市場の分断を引き起こす：ビットコインは大口商品として分類されており、当該法案に依存する必要はない。一方、XRPなどのトークンは継続的な分類リスクに直面しており、今年はすでに約40%下落している。

五、直近の動きと見通し（2026年7月21日まで）

· ホワイトハウスの介入：7月15日、ホワイトハウスは上院議員と面談し、倫理条項の妥協案について協議した。
· 日程の圧迫：上院の多数党リーダーは《国防権限法》を優先的に手当てする見通しで、CLARITYの採決は7月20日または27日の週へ延期される可能性がある。
· 可決確率：予測市場では確率の低下傾向が続いているが、Kalshiの予測市場では、休会前に採決を行う確率が75.1%まで上昇している。

まとめ：CLARITY法案の行方は、単なる業界の規制論点にとどまらず、政治倫理、行政権力、市場の未来をめぐる複雑な綱引きへと発展しました。最終結果は、米国のデジタル資産の構図を作り替えるだけでなく、今後数年の暗号資産と伝統的な金融システムの融合の境界を定義する可能性さえあります。#夏日创作营