#夏日创作营 ビットコインは64,328で約米ドル、24時間で0.33%下落；イーサリアムは約1,873米ドルでほぼ横ばい。ビットコインは直近3日で1.68%上昇、直近7日で2.32%上昇だが、日中の値幅は3.11%、最近1週間の平均値幅は2.74%、価格は直近1週間のレンジ内で67%付近の上位――この値動きはトレンド相場ではなく、買い手も売り手も何かを待っていて、誰も先に手を出せない。

市場は何を待っている？
1つ目は、この中東の“鍋”が沸騰するかどうか。米軍は連続第9夜のイランへの攻撃を行い、ホルムズ海峡でタンカーが爆発。香港株の石油関連株は急騰し、原油価格は上へ押し上げられる。戦争が原油価格を押し上げ、原油価格がインフレ期待を押し上げ、インフレ期待が米連邦準備制度（FRB）の手足を縛る――この鎖は地政学からマクロへ、さらにリスク資産へと波及し、暗号資産市場は逃れられない。
2つ目は、米国の規制が結局どれほど緩いのか、それとも厳しいのか。《CLARITY法案》の年内成立確率は、歴史的な高値82%から底値まで下落。銀行ロビー団体はステーブルコインの利息付与条項に反対し、連邦議会のスケジュールは中間選挙によってさらに圧縮された。トレーダーはすでに足で投票しており、今年は無理だと見込んでいる。規制の思惑が外れれば、機関投資家資金の参入に対する確度がさらに薄れる。
ただし、両者とも買っていないわけではない。イーサリアムの現物ETFは先週純流入1.05億米ドル。ブラックロックのETHAは単週で1.35億米ドルを吸い込んだ。伝統資金によるイーサリアムの配分需要はまだあることを示しているが、それがビットコイン側にまで溢れてはいないということだ。ビットコイン先物の建玉総量はわずかに0.3%減、資金調達率0.006566%は極端とは言えない。買い・売りの比率は49.62対50.38でほぼ拮抗し、恐怖・貪欲指数は30――これらの数字を合わせると、市場は低い感情の中で“すり合わせ”ていて、パニック売りでも熱狂的な追い買いでもない。次に本当に注目すべき変数は、原油価格が重要な水準を突破してFRBが方針を変えざるを得なくなるのか、そしてビットコインが直近のレンジ上限にとどまれるか。上へ定着できなければ、下方向の流動性が誘発される可能性がある。