インフレデータが示していることはこれです

主要ポイント

• トランプ氏は、6月のCPIが0.4%下落し（2020年4月以来の大幅な下落）、石油、ガス、卵、薬の価格が下がっていると述べた。
• ガソリンは1ガロン当たり平均3.86ドルで、トランプ氏が小売業者に「2.50ドル」を目標にするよう求めた後、5月のピーク（4.50ドル超）から下落した。
• 卵の価格は、前年同月比で27.9%下にあるにもかかわらず、6月に4.3%上昇し、ホワイトハウスの説明に支障をきたしている。

主張

トランプ氏はTruth Socialへの投稿で、この公約を行った。文面は以下の通り。

私たちは、油、ガス、卵、処方薬と同じように、価格を下げ続けます。私たちが受け継いだ「おかしなジョー・バイデン」のせいで起きた惨事の後、これらはすべて急速に下がっています。

画像出典: Truth Socialこのメッセージは、数週間にわたる圧力キャンペーンが続いた流れを受けている。というのも6月30日、同大統領は米国の燃料小売業者に対し、ガソリンスタンドの価格を「ただちに」引き下げるよう求め、目標を1ガロン当たり約2.50ドルに設定したからだ。さらに、同政権は、Giant Eagleが、労働者の日（Labor Day）までに、頻繁に購入される300以上の商品について平均10%の値下げを決めたといった、食料品チェーンの動きも公表している。

6月の数字が示すもの

政府自身のデータは、この主張に対して、完全ではないにせよ、一定の裏づけを与えている。米労働統計局（BLS）によると、季節調整済みの基準で、6月のCPI（消費者物価指数）は0.4%下落し、2020年4月以来の最大の1か月減少となった。直近12か月では価格は3.5%上昇。一方でコアインフレ（食料とエネルギーを除く）は月次では変わらず、年次では2.6%上昇だった。

エネルギー指数は、5月に3.9%上昇した後、6月は5.7%急落した。AAAのデータによれば、ガソリンの全国平均は1ガロン当たり3.86ドルまで下がり、5月のピーク（4.50ドル超）からは大きく後退した（ただし、中東の紛争が始まる前に見られた3ドル未満の水準よりは依然として高い）。

卵はより複雑な物語を示している。CPIデータによれば、卵の価格は、5月から6月にかけて4.3%上昇した。それでも、鳥インフルの流行を受けた供給が正常化するにつれ、前年同月比では27.9%下のままだ。言い換えれば、年次の比較は大統領が語る傾向を持ち上げる一方で、月次の方向性はそれに逆行している。

市場が気にする理由

ヘッドラインのインフレ鈍化は、連邦準備制度（FRB）の政策に対する見通しを左右し、それがリスク資産、コインを含む（crypto）に波及する。ビットコインは、投資家がディスインフレ傾向を、残る地政学的リスクと天秤にかけたことで、約64,150ドル近辺での取引を続けている。

価格引き下げの動きは、より広い経済政策の組み替えのさなかでも起きている。Bitcoin.com Newsによれば、政府は最高裁が政権の緊急関税権限に反する判断を下した後、関税の返金として810億ドルを処理したという。ベテラン投資家ロバート・キヨサキは一方で、関税の混乱が自分が買うつもりのビットコインのクラッシュにつながり得ると、春の間ずっと警告していた。

ホワイトハウスが6月の数字で手柄を主張できるかどうかは別問題だ。経済学者は、エネルギーの下落は中東の緊張が夏の初めにかけて和らいだことで世界の原油価格と連動していた一方、卵の価格は、最新の圧力がかかるずっと前から、鳥インフルによる記録的な高騰から平常化しつつあったと指摘している。

今後は、7月のCPIの公表値を見るのが興味深い。6月の下落が持続的なディスインフレ傾向の始まりなのか、それとも1か月限りの一服だったのかを示す材料になり得るためだ。