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強い手と弱い手の両方が売るとき

多くの人は、どのリバウンド（急騰）も信頼が戻ったことを意味すると考えています。

しかし、現在のオンチェーンデータは、もっと興味深い物語を伝えています。

長期保有者は損失を認識し始めており、30日間のLTH-SOPRはおよそ0.88にあります。一方で、最近の下落局面で買った短期トレーダーは、すでに利益確定を行っています。つまり、辛抱強い投資家も素早いトレーダーも、同じ反発局面で売りが出ているということです。

これは自動的に弱気相場を示すものではありません。むしろ、古い確信が薄れていくのを経て、新しい確信が築かれる前の移行期を表していることが多いです。

私が特に注目している指標の1つがSTH-SOPRです。もし短期保有者も降参（キャピタレーション）し始めるなら、過去のデータが示すところでは、市場はより強固な基盤形成に近づいている可能性があります。そうでなければ、これは持続的なトレンドの始まりというより、トレーダー主導のレンジが続く状態かもしれません。

オンチェーンデータは未来を予測しませんが、「誰が売っていて、誰が買っているのか」、そして「なぜ価格だけよりも市場の構造が重要なのか」を説明するのに役立ちます。
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