最近、米国株のテクノロジー関連セクターが一段下落し、フィラデルフィア半導体指数はすでにテクニカルなベアマーケットに入っています。

下落の際には、いろいろな悪材料の図が次々と出てきました。たとえば下の、最新のものです：
米バンク（バンク・オブ・アメリカ）最新予測：AI大手（Microsoft $MSFT、Google $GOOG 、Amazon $AMZN、Meta $META ）が保有するキャッシュフローは、2025年に1910億ドル、2026年に190億ドル、そして2027年にはマイナス260億ドルになります。
2年でキャッシュフローが徐々に焼き尽くされていくことは、AIインフラの資本的支出（CapEx）が増えすぎていることを示しており、GPU、データセンター、電力などへの支出のスピードは、稼ぐスピードよりはるかに速いということです。
この図には、さらに怖い細部もあります：
各線は、それぞれ別の年に作られた予測であり、より新しい線ほど下に来ています。市場は過去4年ずっと、これらの企業のキャッシュフローを過大評価しており、毎年修正しているものの、そのたびに下方修正されているだけです。
もちろん、下落局面では何を見ても悪材料に見えます。この図は「AIの金食いがもう止められない」というふうに理解でき、いくつかのAI大手企業が窮境に直面しています。
もし来年も、AIの収益面がまだ“稼いで回収できる”モデルとして出てこないなら、理論上、これらの企業はブレーキを踏んで支出を削らざるを得ず、株価も修正局面に入る可能性があります。