時価470億ドルの評価を受けたユニコーンが、上場の鐘が鳴る直前に崩壊した。トップの投資家たちは身を引き、創業チームは現金化して去り、数千人の従業員は価値のないオプション証書を握りしめ、行使期限が永久に閉ざされたその瞬間になって、手にしていたのが株式ではなく、二重のバルブで封じられた「条件付き受益権」だと気づいた。

この二つの鍵の合鍵は、労働者の手に渡ったことがない。これは法的枠組みの中で完遂された精密な収奪であり、トップ資本が制度の設計を利用して人的資本を形式化して一掃する行為でもある。

あなたが名の知れたスタートアップに参加し、オプション報酬を手にしたとき、株主名簿に名前がすでに記されていると思うかもしれない。しかし資本のゲームのルールの中では、それは単なる錯覚にすぎない。

この種の仕組みは、株主に本来あるべき議決権、情報を得る権利、帳簿を閲覧する権利を、そもそもの出発点から剥奪する。トラスト内の全株式の議決権は、協定によって創業者に統一的に委任される。これは単に運営上の手間を避けるためだけではなく、創業者が資金調達による希薄化をヘッジし、支配権を固定するための見えないカードでもある。

さらに残酷な殺し技は、換金ルートの中に隠されている。いわゆる「ダブル・トリガー（Double Trigger）」である。

オプションを現金化したいなら、必