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米イラン戦争が激化：3月以来初の米軍死者の後、8夜連続の攻撃
米国とイランの対立は、2026年7月19日、米国が3月以来初となる米軍の戦死を受けて8夜連続で空爆を実行することで、最も危険な局面に入った。金曜、イランの弾道ミサイルと無人機がヨルダンの軍事基地を攻撃し、米兵2人が死亡、3人目は行方不明となった。これは重大なエスカレーションで、残る外交の余地を完全に消し去り、双方を全面戦争へと押し進めている。
米国の攻撃8夜目
米中央軍（CENTCOM）は土曜、監視拠点、軍事ロジスティクスのインフラ、地下の兵器保管施設、海上能力を標的に、イランへの攻撃を8夜連続で確認した。最新の攻撃はホルムズ海峡周辺およびケシュム島（Qeshm Island）に及び、海峡を見下ろす重要な港湾都市シリク（Sirik）で爆発が報告された。イランの国営メディアは、イラン南部で橋や道路が損傷し、ジャスク（Jask）の海水淡水化施設が攻撃を受けたと伝えた。米軍は今回の攻撃は「ヨルダン攻撃への報復として迅速にイラン側を罰する」ためだと説明したが、実際には双方が明確な出口のないエスカレーションの渦に今や完全に巻き込まれている。
トランプ大統領は、攻撃の継続を認可しながら、殺害された兵士を公に悼み、その死を「悲しいこと」と呼んだ。トランプは、イランが交渉に戻らなければ米国は攻撃をエスカレートすると警告し、イランの発電所や橋を標的にする脅しを新たにしている。しかし、イランの最高指導者モジタバ・ハメネイ（Mojtaba Khamenei）はトランプの代名詞的な発言を「価値がない」と呼び、テヘランは、停戦の一瞬の期待をかき立てた6月の了解覚書に関するすべてのコミットメントを停止すると発表した。
湾岸を越えたイランの報復攻撃
イランは対応を防御措置にとどめていない。イラン軍の陸軍は、夜間の米国による攻撃への返答として、ドローンでクウェートにある米軍基地2か所を標的にしたと確認した。イランの国営テレビは、複数の湾岸諸国にまたがって、米軍の資産に対する弾道ミサイルと無人機による攻撃があったと報じた。ヨルダンの防空はイランのミサイル8発を迎撃したが、2人の米兵を殺害し1人を行方不明にした攻撃は防御を突破することに成功した。これは4月の停戦以来の敵対行為による米軍の初の戦死であり、ワシントンの政治的な判断に根本的な変化をもたらしている。
米国務省は7月18日、イランが海外の米国人を直接標的にする可能性があるとして、全世界に向けた注意喚起（Worldwide Caution）を発令した。米国とイスラエルが2026年2月にイランへの攻撃を開始して以降、米軍関係者の死者は現在16人に達している。犠牲者数の増加は、交渉よりもエスカレーションを迫る圧力をトランプ政権に積み上げており、外交的解決はますます遠のいている。
原油価格が5週間ぶり高値へ急騰
経済的な影響は即座で、かつ深刻だ。WTI原油は金曜、1バレル82.47ドルまで上昇し、1日で4.48%の上げを記録して、5週間ぶりの高値に到達した。ブレント原油は1バレル86ドルを上回り、一部の取引では87ドル台へ近づいた。ホルムズ海峡を通過する量が3週間ぶりの低水準に落ちたこともあり、原油価格は今週だけで約12%跳ね上がっている。同海峡は通常、世界の石油供給の5分の1、約1日2000万バレルを運んでおり、実質的な閉鎖はIEAのエグゼクティブ・ディレクター、ファティフ・ビロル氏によれば、エネルギー市場の記録史上最も深刻な供給途絶となる。
米国の戦略石油備蓄（SPR）は43年ぶりの低水準にあり、さらなる供給ショックへの備えはほとんどない。中国は輸入を大幅に減らし、備蓄を取り崩している。需要の主要な供給源を失うことで市場の均衡を助けてきた要因が消えている。イラクとシリアは7月18日、キルクークからシリアの地中海沿岸へ、1日70万バレルの能力を持つパイプラインを再建する協定に署名し、海峡を完全に迂回する代替ルートを模索したが、それでも失われたホルムズの能力のほんの一部にすぎない。
インフレとFRB（連邦準備制度）の政策
原油の急騰は、物価の圧力が弱まりつつあったまさにそのタイミングで、インフレへの懸念を再燃させている。米国の6月のCPIは年率3.5%で、5月の4.2%からは低下したものの、それでもなおFRBの2%目標を大きく上回っている。FRBは現在、インフレが年末までに2.7%に達すると見込んでおり、従来見通しの2.4%から上方修正されている。この見通しは、原油価格が高止まりするなら、さらに上方修正が必要になる可能性がある。
FRBの複数の当局者は、利下げではなく利上げの可能性を公然と口にしている。クリーブランドFRBのベス・ハマック総裁は、インフレを抑えるための行動を求める企業の声と、生活が成り立たない消費者の声が聞こえていると述べた。ダラスFRBのロリー・ローガン総裁は「やや高めの金利」を求めた。CMEのFedWatchツールでは、市場が9月16日の会合で、FRBが現在の3.75%から金利を引き上げる確率をほぼ50%と見積もっていることが示されている。米国債利回りは低下した。トレーダーがインフレ見通しと地政学リスクを天秤にかけているためで、10年物は4.5254%、2年物は4.1134%だ。
金にかかる逆説的な圧力
金は1オンスあたり約$4,030で取引されており、相反する力の間で膠着している。貴金属には伝統的な上昇材料がすべてある。地政学的緊張が高まっており、中央銀行は買い続けていて、安全資産需要も強いはずだ。ゴールドマン・サックスは、金が年末に$5,400に達するとの予想を維持している。しかし金は、6週間で最大の週次下落に向かっている。今週は3.4%下落し、$4,000のサポート水準を繰り返し試している。
理由は原油主導のインフレ懸念だ。原油価格が急騰し、同時にドルが強くなると、金には二重の逆風が吹く。ドル高は国際的な買い手にとって金をより高くする。そして、金利がより高くなる見通しは、利回りのない資産を保有する機会費用を押し上げる。スポット金は一時$3,980まで下がり、7月1日以来の安値となった。主要サポートは$4,002、レジスタンスは$4,071。紛争がさらに激化し、原油が$100へ向かうようなら、利上げ期待が固まることで金は$3,940を割り込む可能性がある。
ビットコインと暗号資産市場への圧力
ビットコインは約$64,750で取引されており、地政学的な逆風にもかかわらず底堅さを見せている。この紛争におけるパターンは、これまでの局面から変化している。エスカレーションのニュースで急落する代わりに、ビットコインは浅い下げの後に、数日以内に反発する動きを示している。ビットコインは7月10-11日に$62,000のサポートを試したが、現在の水準まで回復した。
この力学は拮抗する要因によるものだ。弱材料としては、地政学リスクが資金を伝統的な安全資産へ向かわせること、原油主導のインフレでFRBがよりタカ派になること、そしてスポットのビットコインETFから7月10日だけで$318百万ドルの資金流出が起きたことが挙げられる。強材料としては、インフレヘッジとしてのビットコインの固定供給、報道によれば韓国の投資家が株から暗号資産へ逃避していること、そしてこれまでの下落がすべて1週間以内に買い戻されてきたことがある。重要なサポートは引き続き約$62,000で、次の主要サポートは$58,000-$60,000。ここが割れると、次の下げが警戒される。レジスタンスは$67,000-$68,000にある。
$1,865のイーサリアムは、ビットコインに比べ相対的な強さを示しており、アナリストはOBVの移動平均が「強く強気」であること、そしてトレンド構造がビットコインよりも強いと指摘している。ETHはエスカレーション初期に下落したものの、より素早く回復した。
次に何が起きるか
今後数日が、この対立が沈静化するのか、全面戦争へとらせん状に悪化するのかを決める。注視ポイントは、トランプがイランの発電所を攻撃するとの脅しを実行するかどうか、イランがフーシ派の同盟国を動かして紅海ルートを封鎖するかどうか、増え続ける犠牲者が政治的な立場を強硬化させるのか軟化させるのか、そして第三者の仲介者が交渉の余地を作れるかどうかだ。
エスカレーションが続けば、原油は$90-$100へ押し上げられ、インフレは加速し、FRBは利上げに踏み切る可能性が高い。金は逆説的にドル高の重しで苦戦し、ビットコインは$58,000-$60,000のサポートに向けて継続的な圧力を受けるだろう。停戦が成立すれば、原油は$70-$75へ急落し、インフレの見通しは緩み、FRBは利下げの検討を再開できる可能性がある。金は$4,200-$4,300へ向けて反発し、ビットコインも$70,000-$75,000へ回復する余地がある。
問題は、外交の余地がほぼ消えかけていることだ。イランは6月の合意に関するすべてのコミットメントを停止し、トランプの代名詞的な発言を「価値がない」と呼び、交渉の計画はないとした。米国は数か月ぶりに初の戦闘死者を出し、強い対応を求める政治的圧力にも直面している。2026年における米イラン合意の市場での織り込み確率は、わずか26%まで下がった。双方とも身動きが取れない。イランは主要な梃子（てこ）を失わずに海峡を再開できない一方で、米国は攻撃に報酬を与えたように見えずに封鎖を解除できない。どちらかが譲歩するまで、市場は不安定なままで、原油は高止まりし、誤算のリスクは日ごとに増えていく。
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