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米イラン戦争、激化：3月以来の初の米国人犠牲後の8夜連続の攻撃
米国とイランの対立は2026年7月19日、米国が3月以来の戦争で初めての米軍死者が出た後、8夜連続で攻撃を開始したことで、最も危険な局面に入った。金曜にイランの弾道ミサイルとドローンがヨルダンの軍事基地を攻撃し、米兵2人が死亡、3人目は行方不明となった。これは重大なエスカレーションであり、残されていた外交の余地をすべて消し去り、双方の両国を大規模戦争へと押し進めている。
米国の攻撃8夜目
米中央軍（US Central Command）は、土曜にイランへの攻撃を8夜連続で確認し、監視拠点、軍の後方支援（軍事ロジスティクス）インフラ、地下の兵器保管、海上能力を標的にした。最新の攻撃はホルムズ海峡周辺とケシュム島で、海峡を見下ろす重要な港湾都市シリクで爆発が報じられた。イラン国営メディアは、イラン南部の橋や道路が損傷し、ジャスクの海水淡水化施設が被弾したと報じた。米軍は今回の攻撃が「ヨルダン攻撃に対してイラン軍を迅速に懲罰する」ためのものだと説明したが、現実には双方が明確な出口のないエスカレーションの渦に今は固定されている。
トランプ大統領は、攻撃の継続を承認しながらも、殺害された兵士たちを公に追悼し、その死を「悲しいこと」と呼んだ。トランプは、テヘランが交渉に戻らなければ米国は攻撃をエスカレートすると警告し、イランの発電所や橋を標的にする脅しを再度強めている。しかしイラン最高指導者モジュタバ・ハメネイはトランプの“トレードマーク”とされる言葉を「価値のないもの」と呼び、テヘランは、停戦の一瞬の期待を生んでいた6月の了解覚書に関する一切のコミットメントを停止すると発表した。
湾岸全域でのイランの報復攻撃
イランは対応を防御的措置にとどめていない。イラン軍は、夜間の米国の攻撃への報復として、ドローンでクウェートの米軍基地2つを標的にしたと確認した。イラン国営テレビは、複数の湾岸諸国にまたがって米軍資産が弾道ミサイルとドローン攻撃を受けたと報じた。ヨルダンの防空はイランのミサイル8発を迎撃したが、2人の米国人を殺害し1人を行方不明にした攻撃は防御を突破することに成功した。これは4月の停戦合意以降、敵の攻撃による初の米軍死者であり、ワシントンの政治的な判断の基準を根本から変えている。
米国務省は7月18日、イランが海外の米国人を直接標的にする可能性があるとして、全世界的な警戒（Worldwide Caution）を発令した。2026年2月に米国とイスラエルがイランへの攻撃を開始して以来、米軍関係者の死者は16人に達した。犠牲者数の増加は、トランプ政権に対し交渉ではなくエスカレーションを迫る圧力を高めており、外交による解決はますます遠のいている。
原油価格、5週ぶり高値へ急騰
経済的な影響は即時かつ深刻だ。WTI原油は金曜に1バレル82.47ドルまで急騰し、前日比4.48%の1日上昇となり、5週ぶりの高値を記録した。ブレント原油は1バレル86ドルを超え、さらに一部の取引では87ドルに迫った。ホルムズ海峡を通過する輸送が3週間ぶりの低水準に落ちたことから、原油価格は今週だけで約12%跳ね上がっている。海峡は通常、世界の原油供給の5分の1、概ね1日2000万バレルを運んでおり、その実質的な閉鎖は、IEAのフィル・ビロー 事務局長によれば、記録上のエネルギー市場史の中で最も深刻な供給途絶だという。
米国の戦略石油備蓄（SPR）は43年ぶりの低水準にあり、さらなる供給ショックに対する余裕はほとんどない。中国は輸入を大幅に減らし、備蓄を取り崩しているため、市場のバランスを支える重要な需要源が失われた。イラクとシリアは7月18日、クルククからシリアの地中海沿岸までのパイプラインを、1日70万バレルの能力で再建する協定に署名し、海峡を完全に迂回する代替ルートを狙ったが、それでも失われたホルムズの能力の一部にすぎない。
インフレとFRBの政策
原油高の高まりは、物価圧力が和らいでいるように見えたまさにその時に、インフレ懸念を再燃させている。米国の6月CPIは年率3.5%で、5月の4.2%から低下したものの、依然としてFRBの2%目標を大きく上回っている。FRBはインフレが年末までに2.7%に達すると見込んでおり、これまでの2.4%見通しから上方修正されている。また、原油が高止まりするなら、この予測はさらに上方修正が必要になる可能性がある。
FRBの複数の当局者は、利下げではなく利上げについて公然と示唆している。クリーブランド連銀（Cleveland Fed）のベス・ハマック総裁は、インフレを抑えるための行動を求める企業からの声と、家計が回らない消費者の声を聞いていると述べた。ダラス連銀（Dallas Fed）のロリー・ローガン総裁は「やや高い金利」を求めた。CMEのFedWatchツールでは、市場が、9月16日の会合でFRBが現行の3.75%の水準から金利を引き上げる確率をほぼ50%として織り込んでいる。米国債利回りは、地政学リスクとインフレ見通しを天秤にかける中で低下した。10年債が4.5254%、2年債が4.1134%である。
逆説的な圧力下の金
金は1トロイオンスあたり約4,030ドルで取引されており、相反する力の間で足踏みしている。この貴金属には、値上がりを後押しする従来からの理由がすべてある。地政学的緊張は高まり、中央銀行は買い続け、安全資産需要も強くなるはずだ。ゴールドマン・サックスは年末までに金が5,400ドルに到達するという見通しを維持している。それでも金は、6週間で最大の週次下落に向けており、今週は3.4%下落し、4,000ドルのサポート水準を何度も試している。
その理由は、原油主導のインフレ警戒だ。原油価格が急騰し、同時にドルが強くなると、金は二重の逆風にさらされる。ドル高は国際的な買い手にとって金をより高くし、さらに利上げの見通しは利回りのない資産を保有する機会費用を引き上げる。現物金は一時3,980ドルまで下落し、7月1日以来の安値となった。主要な下支えは4,002ドル、抵抗線は4,071ドル。もし紛争がさらに激化し、原油が100ドルに向かうようなら、利上げ観測が固まることで、金は3,940ドルを下回る可能性がある。
ビットコインと暗号資産市場の圧力
ビットコインは約64,750ドルで取引されており、地政学的な逆風があるにもかかわらず粘り強さを見せている。状況はこの紛争の初期の段階から変わっている。エスカレーションのニュースで急落するのではなく、ビットコインは浅い下落の後、数日以内に反発する動きを示してきた。ビットコインは7月10〜11日に62,000ドルのサポートを試したが、現在の水準まで回復した。
この動きは、相反する力が競っていることを映している。弱気要因には、地政学リスクによって資金が伝統的な安全資産へ向かうこと、原油主導のインフレがFRBを強硬（ハト派よりも利上げ寄り）にすること、そして7月10日だけで現物ビットコインETFから3億1800万ドルの資金流出が起きたことが含まれる。強気要因には、インフレヘッジとしてのビットコインの固定供給、報道によれば韓国の投資家が株から暗号資産へ逃避していること、そしてこれまでの下げが1週間以内に買い戻されてきたことが挙げられる。重要なサポートは引き続き約62,000ドルで、次の主要サポートは58,000〜60,000ドル。ここが崩れると下方向が意識される。抵抗線は67,000〜68,000ドル。
1,865ドルのイーサリアムはビットコインに比べて相対的な強さを示しており、アナリストは、OBVの移動平均が「強く強気（strongly bullish）」のままで、トレンド構造がビットコインよりも強いと指摘している。ETHはエスカレーション初期に下落したが、より素早く回復した。
次に何が起きるか
今後数日が、この紛争が小競り合い（緊張緩和）へ向かうのか、全面戦争へと渦巻いていくのかを決める。注目すべきポイントは、トランプがイランの発電所を攻撃する脅しを実行するかどうか、イランがフーシ派の同盟国を動かして紅海ルートを封鎖するかどうか、犠牲者が増えることで政治的立場が強硬化するのか軟化するのか、そして第三者の仲介者が交渉の余地を生み出せるのかどうかだ。
もしエスカレーションが続けば、原油は90〜100ドルへ押し上げられ、インフレは加速し、FRBはおそらく利上げを行い、金はドル高の逆風の下で皮肉にも苦戦し、ビットコインは58,000〜60,000ドルのサポートに向けた圧力にさらされるだろう。停戦が成立すれば、原油は70〜75ドルへ急落し、インフレ期待は和らぎ、FRBは利下げの検討を再開できる。金は4,200〜4,300ドルに向けて上昇し、ビットコインも70,000〜75,000ドルへ向けて回復する可能性がある。
問題は、外交の余地がほぼ消えたことだ。イランは6月の合意への一切のコミットメントを停止し、トランプの「価値のない」発言だと呼び、交渉の計画はないと表明した。米国は数か月ぶりの戦闘死者を出し、強い対応を迫られる政治的圧力にも直面している。2026年の米イラン合意について、市場が織り込む確率はわずか26%にまで低下した。双方は行き詰まっている。イランは、主要なカードを失わずに海峡を再開できないし、米国は、攻撃に報酬を与えたように見せずに封鎖を解除できない。どちらかが一歩引くまで、市場は値動きが荒くなり続け、原油は高止まりし、誤算のリスクは日々増大していく。
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