機関投資家のフローと流動性が市場を形作る方法

ここ数回のセッションで、私は価格そのもの以上に重要な何かに気づきました。ボラティリティの高い期間の後、ビットコインは落ち着きを取り戻し、機関投資家のフローも改善し始めています。スポットのビットコインETFの中には、数週間にわたる売り圧力の後、純流入に戻ったものもあります。

それは、長期の資本が消えたわけではないことを示しています。多くのトレーダーはそれが自動的に強気だと決めつけていますが、私はそうは思いません。建玉（Open Interest）だけでは、新しいポジションが作られていることしか分かりません。それらのポジションが確信に基づくのか、それともレバレッジによるものなのかは分かりません。レバレッジに支配された市場は、本物のスポット需要に支えられた市場よりもはるかに速く反転し得ます。

より注意を払うべき別のシグナルは、流動性です。最近の回復の間、取引の厚み（マーケット・デプス）は改善した一方で、多くのアルトコインにおける強気な投機は比較的弱いままでした。

そしてこれは、資本が市場全体に広がるのではなく、より質の高い資産にまだ集中していることを示唆します。総じてのリスク選好は、まだ十分には戻っていません。

だから私は、この市場の強さを緑の足（グリーン・キャンドル）だけで測りません。

私は、資本がどこに留まるのかで測ります。

機関投資家の参加が改善し、流動性が厚くなり、レバレッジが管理された状態が続くなら、トレンドは通常、より持続可能になります。そうなるまでは、どんな反発（ラリー）もお祝いではなく分析に値します。

資本は、価格が物語の全てを語る前に足跡を残します。

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